三季度基本特征：上市券商（剔除光大）2013Q3  营业收入同比增长64%、净利润同比增长162%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩大幅增长有周期性因素也有结构性因素，周期性因素是经纪业务的大幅增长，结构性因素是以融资融券、股票质押贷款为代表的新业务贡献明显提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        中信证券前三季度净利润重回榜首：从三季度单季来看，大中型券商中广发、海通、中信净利润增幅较大，分别同比增长176%、147%和136%，中小券商中国海、东北、方正的净利润增幅较大，分别同比增长945%、603%和361%。值得注意的是，中信证券上半年受投行业务费用较高、大额资金配臵在海外导致利息收益较低和汇兑损失等因素影响，其上半年净利润（21  亿元）只有海通证券的79%。三季度受益于较好的投资收益，其前三季度实现净利润37  亿元，已经略微超过海通证券，重新夺回行业利润龙头的位臵。
        上市券商的杠杆稳步提升：从2012  年初开始，证券行业拉开了创新的序幕，券商的杠杆率从2012  年2  季度开始稳步提升。上市券商的杠杆率（剔除保证金）从2013  年中期的1.76  倍提升至3  季度末的1.97  倍。但杠杆率提升有分化，共有6  家券商的杠杆率较中期末时有所下降，但降幅都不大（光大除外），而其余13  家券商的杠杆率均有所提升，其中中信证券的杠杆率提升尤为显著，其杠杆率由6  月末的1.92  快速提升至2.65，通过分析其资产负债表，可以发现其杠杆的提升主要是用于融资融券、股票质押贷款等资本中介业务。
        维持证券行业领先大市-A  的投资评级：券商业绩大幅改善，融资融券等加杠杆业务空间显著，后续持续存在蓝筹T+0、个股期权、FICC业务等催化剂，我们维持行业领先大市-A  的投资评级，首选中信、海通、广发、招商证券。
        风险提示：投资环境显著恶化；创新政策低于预期