酒店和餐饮业务经营趋势逐步向好
        ■前三季度扣非后净利润同比下滑23%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前三季度实现营业收入19亿元，同比增长12%；实现净利润3.3  亿元，同比增长1%；扣除非经常性损益后净利润2  亿元，同比下滑23%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，第三季度单季实现营收7.6  亿元，同比增长18%，实现净利润1.6  亿元，同比增长58%，扣非后净利润7848  万元，同比下滑23%。收入增长的主要原因是经济型酒店业务平稳增长、新增时尚之旅酒店管理有限公司合并营业收入、餐饮板块中团膳业务收入大幅增加。净利润下滑的主要原因：一、公司持股42%的上海肯德基受鸡肉原料事件和禽流感疫情影响，给公司带来报告期投资亏损  923  万元，上年同期为投资收益  5556  万元；二、报告期取得可供出售金融资产项下出售税前收益  14984  万元和现金股利  2354  万元，上年同期取得可供出售金融资产项下出售税前收益  7785  万元和现金股利  1244  万元。
        ■酒店和餐饮业务经营趋势向好。有限服务连锁酒店业务新开业酒店82  家，已开业酒店达803  家，同比增长11%，衡量经济型酒店经营绩效的核心指标RevPAR  第三季度162  元，同比下滑  1.1%，降幅较中报（-4%）显著收窄；上海肯德基第三季度实现营业收入  7.9  亿元，同比下滑  9.39%，降幅较中报（-27%）亦显著收窄。经营向好趋势确认。
        ■投资建议：给于“增持-A”评级，12  个月目标价17  元。我们预计公司2013-2015  年EPS  分别为0.64  元、0.78  元、0.96  元，当前股价对应动态PE24、19、16  倍。考虑到公司餐饮业务盈利触底回升、经济型酒店业务平稳稳定，看好公司2014  年盈利复苏，给予“增持-A”评级，12  个目标价17  元。