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谢瑞麟研究报告:国信证券(香港)-谢瑞麟-0417.HK-非凡增长,黄金演绎-131030

股票名称: 谢瑞麟 股票代码: 0417.HK分享时间:2013-11-05 14:02:56
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 王奕旻
研报出处: 国信证券(香港) 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 906 KB 分享者: 390****69 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        继上个月周生生公布了抢眼的2013  中报后,谢瑞麟也公布了截止2013  年8月31  日止的中期业绩,销售额和净利润均录得强劲增长,分别按年增长28.3%和55%至21.29  亿港元和4,760  万港元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】然而上半财年仅双位数的同店销售增长率仍然逊于同业,主要由于谢瑞麟以珠宝产品为主,因此购金热潮对公司销售额的拉动相对六福(590.HK)和周大福(1929.HK)较弱。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司下半财年计划增加内地店铺的黄金产品来满足当地需求,同时进一步加大品牌文化宣传,保持优质的服务质素。目前的股价相对于2013  财年的市盈率为11  倍,股息率为2.1%。
        净利润同比增长55%.  截止2013  年8  月31  日,谢瑞麟的2014  上半财年收入和纯利分别同比增长28.3%和55%至21.29  亿港元和4,760  万港元,每股收益23  港仙。中期股息由去年同期的每股1  港仙大幅提升120%至每股2.2  港仙。
        同店销售数据逊于同业.  上半财年双位数的总体同店销售增长率明显落后于同业,比如六福(590.HK)于2013  年第二季度在港澳地区和大陆地区的同店销售增长率分别高达83%和117%,第三季度也分别达30%和70%。我们认为主要原因在于产品结构的差异,谢瑞麟以珠宝产品为主,而六福的黄金产品占比超过55%。
        内地门店转型销售足金产品.  公司于回顾期内净增10  间门店,其中香港和澳门分别新增了1  间门店,目前门店总数为219  间。下半财年,公司将于香港增设2间新店,分别位于尖沙咀中港城和屯门的V  city,且计划将超过10  间的内地门店转为销售足金产品来满足当地需求。
        继续加强品牌文化宣传.  尽管国内送礼市场的需求减弱,但我们认为珠宝产品更多用于个人需求,公司的品牌打造计划也在持续进行中,“非凡工艺,潮流演绎”的品牌文化也更加的深入人心。公司的品牌宣传活动荣获了香港零售管理协会颁发的“2013  年度十大杰出市场策划奖”,事务董事被评为“杰出市场策划人”;此外,集团的员工也获得了香港旅游发展局颁发的“2013  杰出优质商户员工服务奖”称号。
        

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