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东软集团研究报告:上海证券-东软集团-600718-增速暂时减缓,未来增长明朗,侧重国内市场-131030

股票名称: 东软集团 股票代码: 600718分享时间:2013-11-05 13:42:21
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈启书,倪济闻
研报出处: 上海证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 谨慎增持
研报大小: 331 KB 分享者: gpb****431 我要报错
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【研究报告内容摘要】

主要观点:
        前三季度收入同比增  27.52%,毛利率稳定在30%以上
        2013  年1-9  月,公司分别实现营业收入4876.11  百万元,同比增长10.08%;实现营业毛利同比增长4.52%;实现主营业利润同比增长-6.17%;从7-9月单季度情况看,公司实现营业总收入1,701.11  百万元,同比增长4.40%,慢于1-9  月收入增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司成为全国四家获得特一级系统集成商资质之一,也表明公司技术实力与项目承揽能力优秀。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)未来,国内市场的发展较为明朗。
        公司资产结构总体稳定,长债上升,短债下降
        公司长短期资产结构保持稳定,长债上升,短债下降。表明管理层对未来行业发展趋势较为明朗。
        估值处于高位,有一定的估值风险
        目前公司市盈率(TTM)37  倍,处于历史五年市盈率(TTM)高位,估值较高。考虑公司目前ROE(TTM)8.9%,呈下降趋势,目前市净率在3.42  倍,略高于历史中值。提醒投资人注意估值回归风险。
        投资建议:
        我们给予公司  2013~2015  年营业收入至7,821.8、9,805.50  和12,296.39百万元,同比增长12.38%、25.36%和25.40%;分别实现归属母公司者净利润521.81、640.55  和796.25  百万元,同比增长14.35%、22.76%和24.31%;分别实现每股收益(按最新股本摊薄)0.43、0.52  和0.65  元。按2014  年的动态市盈率35  倍估值,给予公司未来6  个月目标股价18.20  元。
        所以,维持公司未来  6  个月的投资评级为“谨慎增持”。
        

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