扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 行业分析

房地产行业研究报告:瑞银证券-房地产行业:三季报回顾,业绩平平,但透出积极信号-131104

行业名称: 房地产行业 股票代码: 分享时间:2013-11-05 11:45:13
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 李宗彬
研报出处: 瑞银证券 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 313 KB 分享者: lol****ck 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        三  季报回顾:业绩平平,但透出积极信号
        结算毛利率继续下滑,但触底回升可能性大
        A股主要上市开发商Q313营业收入和净利润同比分别增长32%/20%,结算毛利率进一步下滑至34.5%是净利润增速较低的主要原因。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为开发商在H112降价促销的项目陆续进入结算阶段,是2013年毛利率下滑的主要原因之一。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)考虑到房价自H212以来持续回升,我们认为毛利率可能已在Q313见底,部分开发商Q413毛利率将出现环比回升。
        行业财务杠杆提高,财务成本略有回升
        A股主要开发商3季末持有现金2,457亿元,与6月末持平,但有息负债上升6%至5,924亿元,净负债率上升5个百分点至77%。这或说明开发商仍在进行温和的扩张,料能推动销售保持较快增长。A股主要开发商整体年化平均财务成本上升7bps至8.2%,其中大开发商仍保持在6%以内,而追求规模扩张的非国有开发商则超过10%。
        合作开发趋势得到加强,少数股东权益占比上升
        少数股东权益占所有者权益的比重在Q313上升至24%,反映出开发商正更多的采用合作的方式来运作项目。我们认为这有利于开发商共同抵御风险,并可能由股权合作扩大到销售协调,从而实现更高的去化率和销售价格。
        看好万科、保利地产、金地集团和招商地产
        我们认为一线开发商仍然具有最大的优势和最好的增长前景,并且目前的估值颇具吸引力。我们建议买入万科A、保利地产、金地集团和招商地产。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com