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        《元器件行业研究周报——预期过高引起股价回调,看好苹果产业链》：增持（马鹏清）  ★★★
        1、  板块下跌并非成长证伪，更多来自于市场过高预期修正：我们需要强调短期电子调整并非行业景气转坏，而是因为市场给予电子股过高预期以及前期板块普遍上涨100%而带来修正。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从三季度总结来看，行业持续增长，盈利能力持续改善，显示行业景气持续好转。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们依然对明年电子景气持续看好！2、  iPad  mini2  与iPad  air  销量有望超预期，Q4  电子景气将继续向好，从而引发板块反弹：我们认为Q4  苹果新产品销量将超预期，从而带动电子景气持续向好；短期电子股普遍调整20~40%，估值水平已回落至2014  年25  倍以内，特别是成长逻辑依然存在的电子股，市场有望在Q4  出现反弹。
        3、  建议重视苹果产业链以及成长可证实个股：我们认为汽车电子与连接器、LED  照明、可穿戴式设备等热点将是明年重要投资方向，短期苹果销量将超预期引发供应链股价反弹。继续推荐得润电子（汽车连接器+可穿戴式设备FPC）、聚飞光电（LED  照明）、长盈精密（智能机金属外观兼+支架）、立讯精密、锦富新材（苹果产业链）与兴森科技（IC  载板）；
        《三七价格缓慢下降,下游企业受益;》：增持（叶苏）
        4、  三七需求量将持续上升：由于近几年三七价格暴涨，导致很多企业药品成本上升过快而停产或者减产，需求并未得到完全满足，而三七消耗量大的血塞通、血栓通、白药、丹参滴丸等品种增速非常快，预计2013-2014  年的需求量在1  万吨以上，并且需求量将持续上升。在未来的两到三年内，三七价格将缓慢下降，预计2015-2016  年将是本轮价格周期低点：三七为三年生植物，3  年采摘经济效益最高，根据近三年的种植面积，大致测算文山地区2013-2015  年三七产量将达到约1  万吨、2  万吨、3  万吨，不考虑未来极端自然灾害，三七供应量将逐年上升，预计2015-2016  年将是本轮价格周期低点，但由于三七可以持续种植在地里或者晒干长期存储，农户的理性行为会影响供应量，我们预计价格持续波动缓慢下降至盈亏平衡点，暴跌的概率不大。
        5、  种植三七的经济性大于一般农作物，农户、贸易商具备热情：目前三七种植成本约300  元/公斤，市场价格500-600  元/公斤，农户、贸易商获利空间仍然较大，农户、贸易商具备较高的热情，即使价格跌至300  元附近，仍然与一般农作物的经济性相当，随着种苗价格下降，成本下降也具备空间。
        6、  价格下行周期中，药企成本弹性较大：对三七需求量大的公司主要有中恒集团、云南白药、昆明制药、众生药业、天士力、广药白云山等，我们测算昆药的成本弹性较大。重点公司：昆明制药（600422），公司近年正处于蓬勃向上发展趋势，三七的价格对成本影响大，血塞通仍将受益于新一轮的基本药物放量，中药厂的改革和中药材价格下行值得期待。