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江西铜业研究报告:信达证券-江西铜业-600362-三季度单季利润环比回升至去年水平-131030

股票名称: 江西铜业 股票代码: 600362分享时间:2013-11-05 10:27:54
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 范海波,吴漪
研报出处: 信达证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 643 KB 分享者: amy****42 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:2013  年10  月30  日江西铜业发布13  年三季报,13  年1-9  月公司实现营业收入1319  亿元,同比增长26%;实现归属母公司股东净利润24.70  亿元,同比下降35%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本每股收益0.71  元,高于我们的预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  
        点评:  单季业绩环比大幅回升。公司三季度单季基本每股收益0.35  元,环比大幅高于一季度(0.28  元)和二季度(0.08  元)。2012  年公司1~4  季度单季基本每股收益分别为0.41  元、0.33  元、0.35  元和0.41  元。公司今年三季度业绩已经从二季度的低谷回升至去年同期水准。  
        金属价格低迷,公司毛利率低位,业绩回升主要来自营收增加:7-9  月铜、金、银市场现货均价分别比二季度环比下跌2%、7%和8.5%。受金属价格下行拖累,公司单季毛利率3.8%,同比去年三季度下降0.5%,环比今年上半年下跌0.1%。而公司营收规模大幅增长,7-9  月公司营收439.6  亿元,同比增加16%,环比增加5%。  
        预计四季度公司业绩稳中有升:10  月以来铜、白银价格略升,黄金价格略降。由于四季度是黄金消费旺季,且铜冶炼加工费提升,我们判断公司四季度业绩和三季度相比可能稳中有升。  
        盈利预测及评:由于公司今年冶炼规模增长高于预期,且明年开始冶炼加工费上调,我们上调盈利预测,预计江西铜业13-15  年EPS  为1.08  元(+0.33)、1.21  元(+0.32)、1.33  元(+0.38)。按13-10-29  收盘价14.87  元计,对应的13  年PE  为14X。考虑到公司的资源优势以及铜价回升的市场预期,维持"买入"评级。  
        风险因素:金属价格大幅下跌;金属需求低迷;成本增加大幅高于预期。  

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