"解铃还须系铃人"。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们此前的分析认为，央行于10  月中旬暂停逆回购操作主要目的是对冲近期国际资本的大规模流入而非表明其将转向紧缩的货币政策，上周央行重启逆回购也在一定程度上印证了我们的观点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）尽管本次逆回购利率较此前上调了20  个BP，但逆回购重启本身的意义显然更加重大，其对市场预期的正面影响更为直接。事实上，"钱荒"以来各大银行明显提高了备付金率，叠加近期外汇占款超预期恢复等因素，市场的资金总量并不缺乏。如央行所说，"近期资金面紧张主要是由于财政收支管理节奏与市场预期略有偏差所造成，但这仅是短期因素，不会对四季度资金面构成重大影响"。我们判断央行仍将继续执行中性的货币政策，以保持货币市场资金利率平稳运行。  
        接下来两周将是10  月主要经济数据的密集发布期，预计整体数据依旧稳健，但类似8  月经济增长明显超市场预期加快的概率较小，料债市不会承受大的压力。最值得投资者担心的数据是10  月CPI  可能小幅高于3.3%的市场预期均值，若真如此，中长期债券收益率可能小幅走高但幅度有限。  
        投资策略上，资金利率的逐渐下行将给息差和价差交易同时提供一定的盈利空间，短端品种由于确定性更高，适合较大规模资金量的交易盘和投资盘参与；而考虑到中长期品种的利率弹性更大，交易盘可以少量资金博取短期价差收益，但以快进快出为宜，可在下周重要数据（10  月CPI、工业增加值等）公布前及时获利了解。同时由于当前的中长期品种收益率已有不错的配置价值，投资盘可在一级市场逐渐、缓慢的参与配置。