投资建议：低估值的转债市场的机会成本已经有所降低，性价比大幅改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        往后一个季度，如何及何时增加转债仓位将是重要的布局工作，尤其是流动性较差的小盘转债，需要在较左侧的时候即着手增持。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们继续建议缓慢布局，逐步增加仓位。品种上，除大盘转债和国电转债为底仓外，积极关注下跌后隧道、重工、华天、同仁、海运、南山等品种。纯债型投资者可关注转债纯债替代机会。
        原因与逻辑：1、转债市场估值创年内新低  1）历来转债市场隐含波动率估值与转债指数表现有强正相关性，今年三季度却走势小幅背离，我们认为这是由于A  股市场上涨的结构性特征较强、大盘转债跟涨更加谨慎、偏债型转债水涨船高效应不如以往以及新转债定价偏谨慎导致的。本周二，转债估值趋势线触及年内最低点，转债市场估值底部正在形成中，但我们判断拐点并不能完全确立，估值底部可能有待于进一步加固。2）往后看，大盘转债进一步的估值压缩、新转债上市对中小盘转债估值的压制、借题材股反弹减持转债以及可能新增的大盘转债供给都可能将进一步压缩转债隐含波动率估值，并帮助市场完成重要估值底部的构筑。在此过程中，蓝筹转债有因防御、低估值、业绩较好及政策预期而获得小幅上涨的机会。3）另一个问题是，后续估值触底回升会不会也和转债指数相背离呢？如果大盘转债因正股继续大幅下跌但受债底支撑而抗跌性较强、中小盘转债跌入整数关口而下跌速度迅速放缓，则可能出现估值上升、指数下跌的情形。
        我们认为这种情景有可能发生，但持续的时间不会长，同时我们对大盘转债正股并非如此悲观。2、基金转债仓位简析1）截止2013  年三季度末，转债市场总市值约为1431  亿元，转债市值与基金总市值的比值约为5.39%。
        所有基金持有转债市值为约511.45  亿元，占转债总市值的35.72%，比2013年年中末提高3.72%。2)主要持转债基金按仓位变化排序分别为偏转债基金（8.22%）、保本型（0.53%）、一级债基（0.44%）、二级债基（0.14%）、偏股混合型（-0.36%）、平衡混合型（-0.37%）和偏债混合型（-2.91%），其中转债基金、偏债混合型、二级债基和一级债基的仓位分别为100.78%、9.28%、10.81%和11.04%。3）持有转债且基金数量较多的5  类基金中，保本基金整体仓位上移明显，一级债基仓位在5%至10%的基金个数占比大幅增加11.08%，二级债基仓位高于20%的数量占比约为25.84%。3、转债股三季报简评(详见正文)
        有别于大众的认识：11  月，除深圳燃气可转债有可能通过核准外，中国平安（260  亿）有概率拿到核准，但不确定性较大。
        过去一周转债市场表现：
        本周上证指数上涨  0.78%报收于2149.56  点，转债股下跌0.69%，转债指数下跌0.07%。22  只转债中，  11  只上涨，1  只不涨不跌，10  只下跌，国电转债上涨3.44%，表现最好，同仁转债下跌3.35%，表现最差。本周末转债平均转股溢价率为21.16%；平均纯债溢价率为22.11%；转债加权平均纯债收益率为0.60%。