我们固定收益小组预计10月经济继续回落，三季度将是经济的阶段性高点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计10月工业增加值同比增速为9.9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从高频数据看，10月中旬重点钢厂粗钢产量同比增速为5%，相比上旬的11%出现的大幅下滑；截止10月25日，六大电厂耗煤同比增速为15.5%，相比9月16.7%小幅下滑。  食品价格方面，统计局旬度数据显示10月上旬和中旬食品价格环比下跌，其中猪肉价格小幅下滑，蔬菜价格基本平稳。非食品价格方面，受美国政府停摆影响，10月全球大宗商品价格继续走弱，反应投资者对美国4季度经济预期向下修正。我们固定收益小组预计10月CPI同比3.2%，PPI同比-1.4%。  
        美国政府停摆对经济的影响正在发酵，受美国经济疲软影响，市场对美联储退出政策的时点预期出现推迟。美国经济预期下修和美联储退出QE预期推迟将使得美元保持阶段性疲弱。  供给压力逐渐消退。十月份的利率债供给超出我们预期，发行规模将近4000亿元，对二级市场收益率形成上调压力。然而，从另一方面来讲，由于十月份的利率债安排的发行量过多，在利率债发行规模受到计划总量控制的约束下，十一月份和十二月份的发行规模也会相对减少，供给将不再是未来两个月引起利率债收益率变动的主要因素。  
        流动性制约和通胀上行的压力影响债市难有趋势性机会。流动性和通胀上行压力或许是未来影响债市的主要因素，基于外汇占款的大幅度流入将对货币信贷扩张造成压力以及四季度面临通胀高峰，央行大概率在货币政策上有所收紧。
        手段上央行可能更多采用公开市场回笼操作以对冲外汇占款流入，双方对冲的结果是流动性将不如我们此前预想的宽松。虽然十月份在资金紧张和供需失衡的影响下，收益率均上调到历史顶部，在资金面逐渐恢复的过程中收益率会出现短暂的修复性下调，然而在流动性和通胀的施压下可能很难有大的趋势性机会。