1、上周行情回顾
上周沪深300 指数上涨0.69%,食品饮料行业下跌5.03%,跑输大盘5.72 个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】酿酒行业中,啤酒行业上涨1.64%,葡萄酒行业下跌1.37%,其他酒类行业下跌1.65%,白酒行业下跌3.49%,黄酒行业下跌6.78%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)大众食品子行业中,调味品、肉制品、食品综合、软饮料、乳制品行业上涨幅度分别为0.25%、-1.62%、-3.82%、-5.97%、-12.26%。
2、行业信息回顾
《酒类行业流通服务规范》颁布11 月1 日起实施;日本乳企和光堂明年或在华生产;银基集团再度预亏,入股O2O 项目寻出路;国务院:禁止婴幼儿配方食品委托贴牌生产。
3、企业信息回顾
伊利股份前三季度净利润同比增长82.7%;青岛啤酒前三季度净利润同比增长28.7%;光明乳业前三季度净利润同比增长38.57%;洋河股份前三季度净利润同比下降6.85%。
4、数据跟踪
原材料中玉米价格比上周上涨0.37%,大麦价格比上周下跌0.69%,小麦价格与上周持平,生猪价格比上周下跌0.31%,白条肉价格比上周下跌0.38%。奶类产品中,牛奶价格比上周上涨0.10%,酸奶价格比上周上涨0.31%,国外品牌婴幼儿奶粉价格比上周下跌0.06%,国产品牌婴幼儿奶粉比上周上涨0.03%,成人奶粉价格比上周下跌0.16%。
5、板块估值
截止上周末,食品饮料行业静态估值处于所有申万一级行业的中档偏高水平,静态估值为15.87X,2013 年的动态估值14.60X。纵向来看行业估值水平处于历史偏低水平,目前食品饮料行业相对沪深300 指数的估值溢价达到82.20%。
6、投资建议
白酒行业仍处于深度调整期,从目前披露的三季报和业绩预告的情况来看,只有茅台业绩较好,主要由于其放开经销权的政策调整,而其他白酒企业业绩下滑幅度加大。高端白酒发力腰部产品,未来中档酒竞争将更加激烈,行业需求仍然没有明显好转,白酒长周期景气度下行无疑,未来将面临更大的分化,短期复苏基础尚不具备。啤酒行业开始进入消费淡季,长期来看啤酒行业处于集中度不断提升的阶段,未来龙头盈利能力会逐渐提高,建议重点关注青岛啤酒(600600)。大众食品需求较为刚性,增长较为稳定,未来会受益于城镇化和居民收入的增长。乳制品行业集中度不断提升,出台利好政策,国外品牌奶粉企业品牌力在下降,国家对国产婴幼儿奶粉品牌扶持力度加大。软饮料行业增长潜力大,看好植物蛋白饮料子行业。长期看好大众食品中稳定成长的龙头公司,建议重点关注伊利股份(600887)、光明乳业(600597)、贝因美(002570)、承德露露(000848)、三全食品(002216)、双汇发展(000895)。