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纺织服装行业研究报告:申银万国-纺织服装行业周报-131104

行业名称: 纺织服装行业 股票代码: 分享时间:2013-11-05 08:24:29
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 王立平
研报出处: 申银万国 研报页数: 15 页 推荐评级:
研报大小: 912 KB 分享者: qz3****50 我要报错
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【研究报告内容摘要】

本期内容提示:
        一周主要回顾:1、行业观点:①10  月中国制造业PMI  为51.4%,比上月上升0.3  个百分点,连续四个月回升,为18  个月以来新高,我国制造业经济继续稳中向好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】②三季报业绩回顾:休闲行业盈利质量改善,家纺订货会由负转正。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)休闲行业整体盈利质量大幅改善已恢复到良性水平,预计明年有望轻装上阵在低基数的基础上迎来业绩拐点,家纺行业经过一年的调整清库存,近期家纺龙头订货会都实现了10%左右的增长,明年将恢复性增长。男装整体调整较晚,高定价倍率和加盟占比较高对企业转型存在一定阻力,盈利拐点仍需等待。
        公司跟踪:①美邦服饰杭州体验店调研:今年美邦秋冬主推性价比很高的”新能量科技绒“,目前推出科技绒第二代纳米绒产品,未来公司计划每季主打拳头产品推动产品升级。渠道方面,美邦在近期全面提出体验式购物概念,以一城一文化、一店一故事概念针对当地文化对店铺进行升级改造,未来计划3  年实现1000  家的店铺形象升级。②上海家化三季报点评及调研跟踪:前三季度EPS  为0.93  元,同比增长30.3%,低于预期。六神受天气影响收入增速不到10%,佰草集三季度拿货情况不佳,收入增速不到20%。高夫品牌今年主动做调整,今年收入增速放缓至15%左右。美加净方面今年重点对产品定位和包装进行了升级,市场认可度较高,预计收入增速近30%。③奥康国际三季报:2013  年三季报EPS  为0.64  元,同比下降29.9%,业绩符合预期。终端销售放缓,公司转型力度较大,短期业绩承压,长期前景值得期待。④森马服饰三季报:公司前三季度实现净利润5.52  亿元,同比增长16.48%,符合预期。
        公司今年在低基数基础上实现恢复性增长。④报喜鸟三季报:公司前三季度实现,净利润1.57  亿元,同比下降54.11%。
        上周纺织服装板块表现弱于市场。上周纺织服装指数跌3.95%,相对申万A指数跌2.80%。其中,纺织制造指数跌1.28%,相对申万A  指跌0.13%;服装家纺指数跌6.47%,相对申万A  指跌5.32%。
        行业基础数据:上周棉花价格涨跌互现、化纤价格涨跌互现:国内328  级现货跌0.05  报于19649  元/吨,郑棉主力合约涨0.6%报于18700  元/吨。涤纶短纤跌3.9%报于9890  元/吨,粘胶短纤涨1.0%报于12950  元/吨,锦纶切片跌0.5%报于19900  元/吨。
        我们的观点:关注休闲服饰和家纺的复苏进程,聚焦O2O  创新转型企业。目前从盈利质量来看,休闲服饰、家纺均处于业绩低点,盈利质量明显改善,预计明年有望迎来业绩拐点。从投资逻辑看,我们认为电商是服装行业不可忽视的发展趋势,O2O  融合未来将不只是停留在概念上,已有部分前瞻企业在努力尝试线上线下融合,我们应该给予这部分企业更高的估值溢价。近期服装板块受到三季度业绩低于预期的利空因素的影响出现调整,我们认为不必过分悲观,服装行业今年预期差已经缩小,预计明年上半年有些子行业如休闲服饰和家纺在清理完渠道库存后,有望轻装上阵,恢复性增长,推荐休闲服行业的美邦服饰、森马服饰,家纺行业的罗莱家纺、富安娜,棉纺行业的鲁泰A。重点推荐美邦服饰,公司今年积极转型创新,推出新的产品和店铺形象,在电商和O2O  方面积极探索,是服装转型的龙头。
        

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