行情回顾：
        10月股指呈现M型走势，收盘小幅下挫，全月下跌59.81点，跌幅1.47%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】成交方面，沪深300成分股日均成交金额784.14亿，较上月911.29亿有所下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）行业板块方面，家用电器板块以12.4%的涨幅位居榜首，公用事业、农林牧渔、机械设备等板块紧随其后，今年表现活跃的信息服务、有色金属、信息设备等板块跌幅居前。创业板本月大跌9.68%。
        核心观点:
        短期指标尚可。政策助力下，三季度GDP增速回升至7.8%，累计增速7.7%，经济继续温和复苏。投资形成仍然是经济主动力，拉动GDP同比增速4.3个百分点，较二季度上升0.2个百分点。
        经济深层次的矛盾仍在积累。主要体现在：投资拉动的不可持续性，债务的膨胀与挤出效应扩大。
        短期三大因素制约经济反弹，年内增速高点已过。第一，CPI环比涨幅超历史均值，制约货币政策。第二，税收增速大幅放缓，制约财政政策进一步放松。第三，9月新增信贷超预期增长，四季度增速面临受限。
        政策真空期将过，改革引导行情，四季度政策层面对于市场的影响中性偏正面。十八届三中全会即将召开，但是对于自贸区、金改、环保等领域的政策，市场的预期已经比较充分，如果没有超预期的政策，我们预期政策性的题材炒作将告一段落。如果存在超预期的因素，我们猜测应该集中土地流转方面。
        流动性紧张不足为忧。我们认为资金面紧张只是暂时的，进入11月，流动性问题将逐渐缓解，货币市场将重新稳定在相对中性水平。
        结论与操作建议:
        整体来看，基本面与流动性均中性。主导11月行情的关键要看十八届三中全会能否出台实质性改革措施来化解目前的僵局。当前所处的经济周期要求通过改革去杠杆、降低投资与债务的增速、清理和消化过剩产能，必要的调整会使短期内投资增速下降，也必然导致经济增速放缓。但如果改革能够有效提振经济的长期竞争力，化解经济不断积累的矛盾，则市场对短期经济增速放缓完全能够消化。我们认为实质性的改革措施出台对股市的影响必将是正面的。操作上，政策落地前各种预期与猜测将主导市场的波动，11月全月料呈现宽幅震荡格局，若利好出台后半月仍有上涨可能，主力合约全月震荡区间2300-2550。