摘要:
宏观方面:中美经济数据良好,全球经济缓慢复苏势头未改。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美联储削减QE 较大概率将推迟至明年,11 月中国召开十八届三中全会,国内金融将保持稳定。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)由于习李执政时间不长,近期也发出政令不畅言论,会后出现改革不及预期概率较大。
上游情况:中东局势缓和是原油压力最大方面,伊朗的石油供应预期将使得油价易跌难涨。PX 受到腾龙产能投产影响而下一个台阶,目前已基本到位。关注后期新产能投产和检修重启情况。
PTA 情况:目前整个行业依靠降低负荷减少亏损,短期来看PTA 供求基本平衡,但由于目前检修的PTA 装置有一半都是月内重启,加上翔鹭的新产能投产,届时整个行业的开工率竞争也将重回白热化。
下游情况:聚酯开工率和价格降至目前水平,聚酯涤纶库存基本维持平衡,亏损逐步缩小,部分品种重回盈利水平。下游刚性消费仍在,中国作为纺织服装第一大国的地位短期内无可动摇,国内消费虽然增速下降但仍维持两位数增长。聚酯涤纶行业通过开工负荷调整目前已接近平衡状态,不会对PTA 价格形成拖累。
行情分析:从PTA 指数图形来看,跌破长期上升趋势线,1401 合约也在近一年低点附近盘整,突破下行概率较大,目标价位在7000 元下方。
11 月展望:
宏观偏中性,经济数据尚可,但货币政策收紧预期仍在。原油在地缘政治缓解情况下价格偏弱,PX-PTA-聚酯产业链目前供求平衡,但新产能预期下,平衡很快将打破。由于产业链主要利润仍在PX 方面,所以PX 新装置投产和检修重启将对PTA 价格形成较大冲击。总体来看,PTA1401 合约将维持在7600 下方弱势盘整,PTA1405合约将在7500 下方盘整,建议逢高抛空为主,指数破位可加仓。由于多数装置对5 月合约压力更大,建议加仓5月合约。
近期关注事项:
翔鹭440 万吨PTA 产能、彭州石化和海南炼化PX 产能投产情况、青岛丽东和福建联合重启情况