平安观点
        白酒业绩下滑幅度加大，乳制品业绩增速环比下降
        营收方面，3Q13  沪深300  成份中白酒营收下滑12%，较2Q13  下滑幅度加大，主要因为五粮液营收单季下降40%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其他食品饮料营收增速9%，较2Q13  环比持平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）净利方面，白酒下滑21%，下滑幅度加大。其他食品饮料净利仅增长10%，较2Q13  的94%大幅降低，扣除伊利、青啤、双汇2Q13的非常性损益之外，总体净利增速仍出现了明显的下降。
        分子行业看：（1）白酒-3Q13  业绩下滑幅度加大，预计未来半年行业将继续调整；（2）乳制品-原奶供应紧张，3Q13  营收、净利增速环比下降，近期面临预期修正；（3）肉制品-预计4Q13  业务可保持稳定增长，毛利率保持高位；（4）葡萄酒-张裕下滑幅度超预期，未看到调整企稳的迹象；（5）啤酒-3Q13  一线啤酒盈利能力下降，二线啤酒企业净利暴增；（6）黄酒-3Q13净利大幅出现下滑，预计4Q13  可恢复增长，未来期待制度红利的释放。
        白酒和其他食品饮料2013  年业绩预测均有下调的压力
        对比  1-3Q13  的净利增速变化趋势和2013  年分析师预期，白酒和其他食品饮料业绩预测均有继续下调的压力。1-3Q13  白酒实际净利下滑4%，低于WIND  统计2013  年净利增长4%的分析师一致预期，同时3Q13  增速环比1H13  大幅下降，表明当前分析师仍可能高估全年业绩。其他食品饮料1-3Q13  增长29%，较全年预期的27%高2pct，但若扣除伊利、青啤的非经常性损益，1-3Q13  净利增速低于20%，因此分析师也可能高估全年业绩。
        估算  3Q13  基金配置比例回落至8.3%，预计4Q13  将继续下降2Q13  机构加仓茅台，食品饮料占基金股票比例回升8.7%，但3Q13  茅台被机构减持，食品饮料占基金股票比例出现回落。3Q13，基金持有的重仓白酒股中，贵州茅台被大幅减持，重仓持股基金数量从2Q13  的180只大幅回落至57  只；五粮液、老窖、汾酒也继续被减持。其它食品饮料，乳业中的伊利股份、贝因美、光明乳业获得基金大幅增持，承德露露、汤臣倍健获基金增持进入基金重仓持股数量前10  名。我们判断4Q13  白酒整体仍可能小幅被减持，白酒基本面未见改善，乳制品面临预期修正的问题，食品饮料占基金配置比例继续下降。
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        白酒终端萎缩幅度超预期，大众品原料成本上涨幅度超预期。