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研究报告:华泰长城期货-棉花月报:美棉"跌跌不休",郑棉震荡下行-131104

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-11-04 17:01:43
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐原媛
研报出处: 华泰长城期货 研报页数: 15 页 推荐评级:
研报大小: 1,572 KB 分享者: cir****206 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          郑棉方面,10月,郑棉主力走势平平,在18700元/吨附近波动,处于窄幅震荡的状态。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】月初有所上涨,月中开始有所下跌,到月末又开始上涨,幅度均不大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)郑棉1401合约:截至10月31日,郑棉注册仓单为33张,有效预报为165张。目前收储较往年进度慢,成交量低,年度总收储量有可能会降低,或将形成大批仓单,如果仓单压力形成,郑棉将遭受卖盘打压。对于1401合约,在收储支撑下近期会处于窄幅震荡,后市继续关注收储力度以及郑棉仓单数量;郑棉1405合约:今年新棉花再度收储,库容紧张的现状迫使抛储再度提上日程,有市场消息称11月中旬政府将以17500元/吨的价格抛储,关于低价抛储的预期越来越强烈,市场重心将转向抛储价格。另外,2014年收储结束后直补政策可能出台,失去收储的支撑,内外棉价价差将回归,国内棉价下行压力与空间极大。所以对于1405合约,在低价抛储和直补的预期下,价格面临下行的压力较大,对其依旧保持空头思路。
        美棉方面,10月,美棉整体下跌,从月初的87.21美分/磅,下跌到月末的77.18美分/磅,下跌幅度高达11.5%。月初的美棉下跌,是因为热带风暴Karen减弱,缓解了美棉遭受损害的忧虑。从月初到直到10月18号美国政府一直关停,投资者无法获取相关数据,美棉处于震荡状态。18号之后UDSA陆续公布相关数据,数据显示目前北半球新花收割加速,印度预计也将丰产,棉花登记库存加速增加至141425包,交易商称,预计未来数周交易所棉花库存将增至多达20万包,市场面临供应压力;同时美棉出口数据疲软显示需求清淡,CFTC棉花持仓报告显示,10月15日当周,投资者连续第二周降低了棉花期货和期权的多头,期棉受打压继续下行。技术上来看,目前已跌破关键支撑位78美分,暂时没有止跌迹象,关注12月合约下方支撑位75美分。
        套利方面,期货盘面上,截至10月31日,郑棉1401与美棉1312合约,在40%关税进口成本下价差为482.64,配额外进口出现盈利,郑棉1401与ICE棉花十二月的正套收益率也显著上升,建议投资者可以在美棉进一步下跌到75美分上方时,考虑买美棉抛郑棉的套利操作。

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