报告摘要
        煤价上涨趋弱，盈利持续下降–煤炭电力周度数据点评
        叶戎
        投资要点
        厂日耗煤上周环比下降4.0%或同比下降0.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】日耗煤数据下降预示发电量的下降，同时也提示经济活动的放缓。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）为此我们对旺季煤炭需求表示担忧。
        补库存结束，煤价的上涨势头趋弱。国际运价的持续走低使得国内外价差持续收窄，国内价格优势将在短期内消失。我们预计4Q  煤炭企业毛利难以达到3Q  水准，因此利润将继续收窄。我们维持对煤炭行业的中性评级。由于电价下调的幅度的存在不确定性，我们维持对电力行业的中性评级不变。
        数据更新：坑口煤价维持在每吨Rmb415，同上周持平。秦皇岛吨煤售价维持在Rmb540（热值5500  大卡每千克）。
        国际煤价上涨；国内价格优势微弱。FOB  纽卡斯尔价格上涨至每吨US$83.7，环比上周上涨4.0%（热值介于5500  大卡每千克至6300  大卡每千克）。国内煤较国际煤有每吨Rmb12.2  元的优势（标准煤价格）。
        上周沿海运价持续回升。秦皇岛至广州价格回升至每吨Rmb66.2，环比之前一周上涨2.5%，沿海运价连续四周上涨。
        秦皇岛库存跌至540  万吨，环比上周下降6.8%。港口调入量为60.1  万吨，环比上周上升3.6%。调出量为65.5  万吨，环比上周上升11.4%。
        主要电厂日耗煤下降至每天48.0  万吨，环比下降4.0%。  电厂库存为1,240万吨，环比上周下跌0.1%。库存天数维持在20  天。
航运周报  -  BDI下跌或将持续，但下浮空间有限
        范磊
        投资要点
        波罗的海指数（BDI）大幅下跌。上海出口集装箱综合运价指数（SCFI）较上周上涨1.2%至892  点
        沿海散货运价指数（CBFI）上周上涨6.6%  至1421  点波罗的海指数（BDI）较上周下滑12.1%  至1671  点。
        上海出口集装箱综合运价指数（SCFI）由于运力的减少而保持稳定。上海至欧洲和美国航线运价本周均保持稳定。主要来自于需求下降带来的运力调整。虽然运量保持疲弱，欧美航线的运载率仍然上涨至90%-95%。
        BDI  的下跌或将持续，但下浮空间有限。BDI  上周下跌12.1%至1671  点。其中BCI  和BPI  分别下跌17.9%和7.6%，BHSI  和BSI  分别上升2.4%和3.7%。
        BHSI  和BSI  的回调不能抵消BCI  和BPI  的下跌。BDI  将在未来几个月做出调整。
        沿海散货运价指数（CBFI）的回调可能在近期结束。CBFI  在过去几周经历了回调，主要来自于运力转换以及港口的超负荷运作。但是疲弱的需求不能长期支持此次强劲的回调。