报告摘要
        油粕比何时反转？
        首先，从基本面上看油粕比。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        一方面，大环境来说，油脂供需宽松格局有所改变。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）长期来看，全球及中国油脂供需依旧偏宽松，粕类消费增速大于油脂的格局依旧存在，但是马来棕油供应量的预期已经发生较大转变，MPOA甚至预估减产周期提前到来，10月即将步入减产，10月前20天棕油产量环比下降20%，加之雨季来临，影响棕油提取率及运输，减产预期日趋强烈，而出口依旧强劲，尤其是马来、印尼、欧盟生柴需求的大幅提升。此外，年底印度的排灯节也将继续提振棕油需求。因此，各大机构不断下调马棕油年末库存，由8月市场平均预估的240万吨，下调至目前的200万吨，甚至有机构下调至180万吨。这一趋势使得最大的拖油瓶棕油似乎结束下跌，棕油这一今年领跌的品种供需格局发生转变，并且在盘面上反弹初现端倪。现在说持续了近两年的油粕比彻底反转还为时尚早，但是四季度油粕比季节性反弹还是存在较好的想象空间。
        另一方面，季节性来说，季节性进口大豆的供应紧张缓解和国内粕类需求的季节性下降。11月开始美豆、加菜籽到港，压榨后进入油粕同时供应增加的阶段。消费方面，年末进入油脂季节性消费旺季，而粕类进入消费淡季，尤其是菜粕消费需求基本消失。此外，夏季豆粕在美豆天气炒作下而出现的溢价被逐步褪去，豆粕期价将出现"从哪里涨上来，就将跌回哪里去"的行情，菜粕亦然。