10月份在资金面逐步收紧的大背景下，现券收益率和IRS从月中低点开始快速上涨，原因主要是月末缴税和时点冲击的影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】央行短暂停止逆回购后又重启，并抬高逆回购利率的意图在于使市场情绪保持谨慎。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）回购利率与收益率趋势一致，现券收益率曲线在上行的过程中逐步平坦。
        10月份在肉禽类价格下降和蔬菜价格企稳的背景下，食品价格环比将略有上涨，CPI同比预计在2.9%左右。10月PPI同比涨幅预计在-1.6%，较上月有所回调，预计PPI同比增速目前难有显著的改善。
        10月份中采制造业PMI数据表明，目前制造业情况的不断改善主要源于生产指数强势上涨，其他分项则显示出目前的复苏仍处弱势。我们认为在外部边际需求难有进一步改善的背景下，未来的增长更多需要依赖于内需的强势回升，但目前来看这种依赖仍存在不确定性。
        我们认为，目前的工业经营改善仍只能属于短期底部震荡范畴，10月份工业增速基本上会维持在目前水平，大约在10%的水平，部分受益于基数较低的影响，大幅改善的可能性不大。10月份房地产投资增速会继续略有下行，在20%左右，未来投资增速仍将围绕20%上下波动，不会再继续大幅走低。
        我们预计2013年10月份新增贷款规模保持在7000亿左右。社会融资规模在1.3万亿左右。M2同比增速在14%左右，年内难窄于13%的调控目标。
        11月份央行将改变前期适度宽松政策基调，选择对冲部分外汇占款净流入，从而造成流动性紧平衡的局面，回购利率波动中枢抬升。长端在目前经济基本面保持反弹适度的节奏下，将持续保持高位，目前仍无阶段性投机机会。
        展望11月，央行的微调政策可能会有所转向，采取适度收紧的流动性政策，从而促持资金利率保持相对高位。在渡过10月份发行量较大的时期后，一级市场对市场的冲击会有所缓解。短端向下调整的空间有限，长端仍保持相对高位。
        我们认为11月份央行会维持短端资金面适度收紧的政策格局，短端收益率随资金面的收紧会继续上行概率较大，长端收益率保持高位盘整或向上，曲线有进一步收窄可能。从交易的角度看，我们偏好小仓位短久期现券的阶段性回调机会，同时pay适当仓位IRS进行对冲。