一、事件概述
        公司公告2013  年三季报，1-9  月实现营业收入203  亿元，同比增长24.4%，归属于上市公司股东的净利润53  亿元，同比增长39.9%，基本每股收益1.19  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二、分析与判断
        公司三季度作业量饱满，高利用率创造高毛利，  经营效益继续提升公司三季度单季收入增长25.3%，净利润增长52.5%，业绩对比上半年进一步加速。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        主要是公司产能进一步扩充，COSLPromoter、NH7  、“勘探二号”等新装备陆续投入市场，去年投产的COSLInnovator、NH8  本年开始正常作业。加之原有的大型装备经过合理布局，运营效率提升。而前三季度作业量也饱满，钻井服务日历天使用率达到95.4%，船舶服务日历天使用率达到94.5%，分别比去年提高2.8、3.0  个百分点。高利用率创造高毛利，公司前三季度毛利率34.09%，同比提高1.08  个百分点，对比上半年也提高了1.66  个百分点。随着公司产能继续投放，作业量继续提升，未来毛利率有望达到公司上轮景气周期中36%的综合毛利率水平。
        四季度产能仍将继续提升，公司大幅提高资本支出计划，显示对后续作业量十分乐观
        公司四季度仍有新钻井船投入使用，预计今年建成的Cosl  Innovator  和购入的NH8在四季度将开始贡献利润。而公司也基于目前的经营状况及市场环境大幅提高了2013年的资本预算支出，由原来的40-50  亿元大幅提高至70-80  亿元，充分显示了公司对未来作业量的乐观预计。目前HYSY982  项目正在推进中，短期或进一步通过租赁和购买增加产能，在产能扩张和作业量保持饱满双重驱动下，公司已经进入景气周期。
        中海油“十二五”后期资本开支将继续提高，南海油气开发正在加速按照中海油规划，2015  年将实现6500  万吨年产量，2012  年中海油年产量还是5000万吨，“十二五”后期资本支出将进一步加速，预计2013  年中海油资本支出将达到历史新高120-140  亿美元，明后两年大概率资本支出再创新高。而中海油正加速开发南海油气。根据规划，中海油将投入约2000  亿元用于南海海域的油气勘探开发。近期除与文莱成立合营公司外，中海油还公布在南海地区对外开放9  个海上区块,供与外国公司进行合作勘探开发。南海油气开发有望进入大规模、实质阶段。
        三、盈利预测与投资建议
        预计公司2013-2015  年归属母公司股东净利润分别为65  亿、80  亿、98  亿元，同比增长42%、24%、22%，全面摊薄后EPS  分别为1.44  元、1.78  元、2.18  元。给予强烈推荐评级，合理估值32-35  元，对应2014  年EPS、18-20  倍PE。
        四、风险提示
        南海国际纠纷风险，业绩低于预测风险。