◆事件：2013年前三季度EPS-0.01元，同比下降101.72%
　　公司发布2013年三季报，报告期内公司实现营业收入56.16亿元，同比下降14.04%；归属于上市公司股东的净利润-2780万元，基本每股收益-0.01元，同比下降101.72%
　　◆点评：三季度煤价下滑大幅拉低公司毛利率
　　公司前三季度投资收益贡献较大，前三季度共实现投资收益1.05亿元，影响EPS约0.04元，上年同期投资收益仅为395.26万元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】该收益主要是因为报告期内处置投资公司所得。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　公司第三季度实现营业收入22亿元，同比上升12.1%，环比上升49.9%，主要因为公司三季度降价销售后销量有所增加，但由于市场整体煤价在三季度出现大幅下降，公司销售毛利率仅为11.67%，较第二季度下降9.29个百分点，同时，销售净利率为-7.21%，较二季度下滑9.74个百分点；单季度基本每股收益为-0.06元。
　　9月底以来，煤价呈小幅攀升，预计第四季度公司业绩表现扣非后优于第三季度。
　　◆内生增长快，集团煤炭资源丰富，注入预期强烈
　　公司新矿及在建矿井将陆续投产，“十二五“期间原煤产量复合增长率将达到15.88%，主要增长矿井为口孜东矿的投产，产能500万吨，以及刘庄矿由800表万吨扩产至1140万吨，公司另有板集矿预计14年复产，设计产能300万吨。
　　目前，国投煤炭公司拥有和控制煤炭资源近350亿吨，主要分布在安徽、新疆、山西、河南、陕西和甘肃等区域，年产煤炭3000多万吨，预计到2020年，产能和原煤产量均超过1亿吨。
　　◆13年EPS0.07元，目标价5.4元
　　我们预计公司2013、14年EPS为0.07元和0.11元，给予公司6个月目标价5.4元。公司于13年8月宣布向国投公司发行股份购买其持有的国投煤炭有限公司100%股权，迈出整合集团煤炭资源重要的一步，未来公司将向大型能源集团转型，维持公司增持评级。
　　◆风险提示：公司老四矿开采成本较高，煤价波动对公司业绩影响显著。