生产成本有所降低，子公司亏损拖累业绩
　　公司简报
　　◆事件：2013年前三季度EPS0.54元，同比下降47.06%
　　公司发布2013年三季报，报告期内公司实现营业收入139.8亿元，同比下降6.04%；归属于上市公司股东的净利润12.5亿，基本每股收益0.54元，同比下降47.06%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　◆点评：生产成本有所降低，子公司亏损拖累业绩
　　公司第三季度实现营业收入45亿元，同比下降4.12%，环比下降10%，主要原因是三季度煤炭价格加速下行所致；但公司毛利率水平较第二季度基本持平，达到33.26%，主要因公司生产成本降低所致；但公司第三季度销售净利率下滑1.38个百分点至4.1%，主要是因为公司管理费用率大幅增加至22.26%所致。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　母公司第三季度净利润4.42亿元，而合并报表净利润仅为1.85亿元，其中，子公司亏损约合2.57亿元，主要原因是在建整合矿井进度较慢。
　　◆内生增长迅速，集团注入预期较强
　　公司在建20座矿井为公司内生增长带来持续动力，全部达产后比现有产能增加65%，合1500万吨/年。其中，山西南部矿井合计产能720万吨，以优质肥煤、气肥煤为主，吨煤盈利较高。北部潞宁整合矿井进度较慢，预计13年底开始逐步投产，合计产能720万吨。
　　集团资源丰富，且不涉及债转股问题，未来资产注入预期较大。
　　◆目标价12.9元，买入评级
　　预测公司13、14年EPS分别为0.72元、0.86元，给予公司14年15倍估值，6个月目标价12.90元，给予买入评级。
　　◆风险提示：
　　大量矿井均处于建设期，具有一定不确定性，同时，经济下行或导致销量和煤价继续下滑。