2013  年三季报基础化工总体回升不明显，子行业分化严重。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基础化工上市公司前三季度和第三季度营业收入分别同比增长8.16％和10.77％，营业利润前三季度、第三季度分别下降22.08％和17.02％，第三季度基础化工同比好转，但回暖态势不明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）各子行业分化严重:景气度高，产品价格上涨，业绩高增长的有农药、氨纶、和印染化学品;橡胶制品受益原材料价格大幅下滑，盈利水平提升较为显著；需求较为稳定，成本有所下降，业绩稳定增长的有复合肥、聚氨酯、民爆子行业；需求一般，价格下降幅度较大，业绩大幅下滑的有单质肥、涤纶、纯碱、氟化工。
        农药子行业：2013  全年百草枯价格持续上扬，草甘膦环因环保趋严价格位于高位。受2014  年百草枯国内限制生产、吡啶成本推动等因素影响，百草枯价格不断上扬，而由于环保核查导致供给紧张使2013  年前三季度草甘膦价格持续上扬，目前处于需求淡季，草甘膦在环保核查落地之前，价格有所下调，但长期向好趋势不变，预计2013  年百草枯、草甘膦相关企业业绩延续高增长。
        复合肥子行业：毛利率提升，销量增长分化。由于2012  年前三季度原材料高企，复合肥厂家调价滞后，毛利率较低，而2013  年前三季度正好相反，原材料持续下跌，但产品价格调整较慢，毛利率提升，四季度为淡季，2013年复合肥上市公司业绩较快增长确定，考虑到2013  年复合肥毛利率处于较高水平，未来复合肥上市公司增长更多依赖销量的增加。
        染料子行业：  2013  年度上市公司业绩确定高增长。供给方面，“寡头垄断+专利诉讼+环保趋严”构成染料极强护城河，具持续提价能力，需求方面，下游印染企业较为分散，染料占下游印染成本低，印染龙头公司可以承受价格上扬，成本上扬加速过剩的印染行业洗牌。我们预计2013  年浙江龙盛、闰土股份、安诺其业绩高增长将成为定局。
        氨纶子行业：  2014  年景气有望延续。氨纶价格由2012  年4.6  万元/吨左右均价上扬到2013  年前三季度5.2  万元/吨均价，而原材料PTMEG  处于低位，氨纶与纯MDI、PTMEG  价差大幅提升，相关上市公司2013  年前三季度业绩迎来大幅增长。由于2013、2014  年氨纶行业新增产能较少，年均产能增速幅度不到5%，远低于15%以上的年均需求增速，氨纶行业景气有望延续到2014  年。
        投资建议：虽宏观经济有所好转，但大部分化工子行业去产能化未完成，难以出现系统性的投资机会。目前农药、染料、氨纶供给持续收缩，高景气有望维持，可坚定看好，相关标的包括扬农化工、红太阳、诺普信、长青股份、浙江龙盛、闰土股份、泰和新材。业绩增长确定性高的成长股和低估值蓝筹股，相关标的有技术门槛高，市占率继续提升的国瓷材料、彩色碳粉放量在即的鼎龙股份以及八角项目带来业绩增长的低估值蓝筹股万华化学。
        风险提示：宏观经济复苏低于预期，化工环保政策低于预期。