上期【卓越推】涨幅为-7.97%;
相对沪深300 的超额收益为-8.67%
本期【卓越推】:开能环保(300272)、维尔利(300190)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】 开能环保(300272):"买入"评级(2013-11-01 收盘价12.59 元) 核心推荐理由:
污染加剧,饮用水安全催生净水机市场。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)受水资源污染加剧的影响,公众对饮用水安全的担忧增加。我们认为,虽然有五种提高饮用水水质的模式可供选择,但是家用净水机模式优势明显,有望占据主导地位。 千亿规模的净水机和滤芯市场,将创造新的领军企业。根据我们测算,仅考虑国内市场,净水机的市场空间将达到1000 亿元/年,滤芯的市场空间超过800 亿元/年,如此巨大的市场将诞生新的领军企业。
公司的成长不会因为渠道劣势而受阻。我们认为,国内净水机市场还处于培育期,20%左右的成长速度属于正常水平,而公司的增速与行业一致,属于正常状态;其次,公司的产能和渠道还处于建设时期,未来随着净水机市场的膨胀,公司可以充分享受行业成长红利;最后,1800 亿元的市场容量,足以容纳各种企业发展壮大,公司的成长不会因为渠道劣势而受阻。
国内市场销售开始加速。2013 年前三季度,公司国内市场收入增速35%,出口增长17%。由于公司国内销售主要是整机, 出口主要是零部件,表明国内视察国内的推展速度开始加快。随着公司渠道拓展效应的显现,未来有望加速发展。 投资评级:我们预计公司13-15 年营业收入增长22.15%、25.24%和37.80%,净利润增长17.70%、20.09%和38.68%, ESP 分别为0.32、0.38 和0.53 元。由于公司估值相对较低,并且未来具备较高的成长性,维持公司"买入"评级。
风险提示:产品价格下降,市场拓展缓慢,产品质量出现严重问题。。