◆事件：2013年前三季度EPS-0.53元，同比下降507.69%
　　公司发布2013年三季报，报告期内公司实现营业收入81.88亿元，同比下降69.56%，其中，归属于上市公司股东的净利润为-8.88亿元，基本每股收益-0.53元，同比下降507.69%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　◆点评：老四矿成本刚性致亏损，销售费用大幅上升
　　公司前三季度营业收入81.88亿元，同比大幅下降69.5%；营业成本81.49亿元，同比下降68.26%；第三季度EPS为-0.22元，较前两季度亏损有所扩大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　公司2013年第三季度净利润为-2.42亿元，其中，母公司亏损4.99亿元（去年同期亏损2.98亿元），主要原因是母公司老矿人员负担较重，矿井老化，成本高企，煤价下行时，刚性成本导致母公司亏损加剧。
　　公司第三季度销售费用率达到21.3%，大幅拖累业绩，主要因为公司为拓展市场，扩大销售范围，导致运输、仓储、港杂费用的大幅上升所致。
　　预计四季度煤价反弹后亏损将所有下降。
　　◆未来增长点在于新建大型矿井，集团注入预期较强
　　公司未来增长点主要在新建矿井，其中，鄂尔多斯色连矿和梵王寺矿均为千万吨级大矿：位于内蒙古鄂尔多斯色连矿实际施工产能为1000万吨，与集团合作开发的梵王寺矿预计14年开始有业绩贡献。至十二五末，公司的产量将达到5460万吨，较2011年上涨43%，其中，权益产能约为3353万吨。
　　同时，集团承诺解决同业竞争，现阶段集团内有大量优质煤炭资源，注入后将为公司业绩带来大幅提升。
　　◆对盈利预测、投资评级和估值的修正：
　　预测公司13、14年EPS分别为-0.20元、-0.21元，6个月目标价6元，中性评级（维持）。
　　◆风险提示：
　　煤价下行对公司部分高成本老矿的冲击较大。