演艺和索道保证业绩稳增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司前三季度营收增长17.41%，净利润增长23.35%，一方面是受益于丽江旅游市场的蓬勃发展，索道和印象演出接待旅游人数增加；另一方面主要是玉龙雪山索道3月份提价后对业绩的贡献。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）玉龙雪山索道仍是业绩贡献的主要来源，预计接待量增速与上半年基本持平。印象丽江客流增速保持在5%-6%的增长。酒店业务中，和府皇冠假日酒店三季度经营好于上半年及去年同期，实际房价达到1000元，入住率达80%以上。
        新项目开业导致Q3利润增速低于收入增速，管理费用同比增长87.85%。玉龙雪山景区甘海子餐饮中心9月20日开业，Indigo酒店9月27日开业，产生的一次性开办费用导致管理费用比上年同期增加2037万元，增加幅度87.85%。从而使得Q3净利润同比仅增长15.42%，低于收入增速。
        未来看点多。新开业的甘海子餐饮中心明年有望贡献业绩；Indigo酒店在和府假日酒店口碑的带动下培育期缩短，有望快速进入稳定经营期；丽江古城南入口旅游服务区春节前即将开街；香巴拉月光城、泸沽湖等项目也在稳步推进中。
        内生稳发展，外延促增长。丽江市“十二五”规划将丽江市定位为国际精品旅游胜地、国际文化会展基地和滇川藏大香格里拉旅游集散地，进一步打开丽江市的成长空间，公司拥有丽江市多项优质旅游资源，未来有望保持较快增长。同时公司立足丽江，辐射滇西北，香巴拉、泸沽湖等项目拉开公司扩张序幕，未来业务多元化和全产业链发展模式日益清晰，实现“内生+外延”的增长模式。
        维持“审慎推荐-A”投资评级：13-15年EPS0.75、0.87、1.02元，当前股价对应13PE16倍，维持“审慎推荐-A”的投资评级。
        风险提示：新项目低于市场预期，竞争加剧、成本上升、自然灾害等。