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证券行业研究报告:民族证券-证券行业月度报告-080905

行业名称: 证券行业 股票代码: 分享时间:2008-09-07 15:21:39
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 宋健
研报出处: 民族证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 323 KB 分享者: ker****39 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资亮点:  
■  8月证券市场没有延续7月的小幅反弹,反而继续大跌,成交量加速萎缩比前一个月下降4成半。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】8月份券商佣金为45.6亿,日均佣金收入3.57亿,比上月下滑45%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  
■发行承销市场低迷状况略有改善。8月份,共有6家新股发行,一家主板IPO公司,5家中小板IPO公司,共计募集资金87.2亿,募集资金比上个月增加143%,券商获得的承销发行费用约为2.8亿,比上月上升68%。  
■8家上市证券公司公布半年报,业绩下降,分化明显;证监会发布《证券经纪人管理暂行规定(草案)》;中信证券成为首家全流通金融权重股。  存在风险:  
■  在成交量显著的压力下,行业经纪业务收入将同比下降30%-40%。从上市公司半年报上可以看到,多数证券公司自营业务的规模和结构已经发生了明显变化,债券比重显著增加。如果下半年行情有所回暖,公允价值变动收益和投资收益将会回升,亏损减小,上半年自营业务产生的损失可能有所减少。即使行情没有发生回暖或者继续恶化,自营业务的持仓结构也可以抵御自营本金进一步缩水的风险。融资融券、股指期货、创业版这些业务推出的时间一再被推迟,即使年内推出,对一些券商的盈利也很难有实质性的贡献。  
综合评价及评级调整:  
■行业的平均估值水平是20  倍PE,5.6  倍PB,整体市场的估值水平是14倍市盈率和2.7倍市净率,证券行业估值水平仍高于全部AB股的估值水平,我们维持行业“中性”评级。

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