内容摘要：
        从经济周期来看，全球依然呈现弱势复苏态势且不及此前两轮QE  时期；全球经济分化明显，美/欧英日经济暂时收敛或难改分化趋势，金砖四国风光不再且继续分化，中国经济料将再度回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从流动性来看，美联储推迟缩减QE  预期使得全球流动性呈现短松长紧格局；美联储推迟缩减QE  预期但中国央行料采取对冲措施致使中国流动性呈现外松内紧格局；QE3  时期全球主要经济体货币流通速度仍在低位徘徊。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        从资产配置和对冲的角度来看，股票是最佳配置资产，债券次之，商品依旧低迷。发达市场股票相比新兴国家股票更具吸引力，但短期新兴国家股票近期受流动性支撑或继续反弹，趋势看空商品的前提下可以待贵金属企稳后买贵金属抛基本商品（尤其是受（美国）经济基本面影响较大的商品）。中国经济四季度料重新回落和流动性呈现外松内紧格局，料支持商品和股市呈现外强内弱格局。
        美/欧英日经济暂时收敛或难改分化趋势，料支持我们战略性做多美元做空日元等；全球经济弱势复苏和流动性趋势性偏紧支持我们买进商品进口国货币（如人民币）抛售商品出口国货币（如加元、澳元）。
        基于经济周期和流动性两条逻辑主线做出资产配置，还需根据美预算和债限危机、中共十八届三中全会等外生冲击的可能进展调整资产配置和对冲组合。值得注意的是，在上述宏观前提改变的情况下，我们将及时修正我们的投资建议。