投资要点：
        工程机械2013年三季报公布完毕，我们选取三一重工、中联重科、柳工、徐工机械、山推股份、厦工股份等六家代表性公司分析其盈利能力和盈利质量，全面分析各家表现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        控制费用，但收入下降影响ROE。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）六家公司2013年三季报综合ROE为7.77%，相对于2012年三季报的15.86%仍有较大幅度的下降，显示在前三季度收入下滑22%的情况下，企业的盈利能力有所下降；从毛利率的角度来看，中报6家公司综合毛利率水平继续下降，尤其是混凝土机械龙头企业三一重工受高毛利率的混凝机械销售占比下降影响，综合毛利率水平下降比较明显；在销售没有有效启动的情况下，6家企业共同的把控制费用作为重要的工作内容，从财务报表上来看，销售费用和财务费用的同比增速都有所下降；从上市公司综合来看，土方机械的表现好于混凝土机械。
        盈利质量欠佳，应收账款仍是问题。从存货来看，2013年前三季度六家公司都加强了存货管控，存货/净资产的比重为37%，继续下降，但单季存货周转率也有下降；从应收账款来看，应收账款同比增加了16%，周转率也处于历史低位；从经营性现金流来看，六家公司2013年中期经营性现金流分别为3.35亿元，好于去年同期的-19个亿。
        我们的观点：底部区间，等待房地产新开工预期回升。工程机械销量的先导指标基建投资保持高位；同时工程机械投资逻辑的沙漏已经从基建转向房地产。目前的房地产新开工增速仍处于底部缓慢抬升阶段，还没有出现明显的上行趋势，工程机械的投资机会也有待于房地产新开工增速的进一步回升。