要点：
        本周观点：
        压制市场已久资金面的紧张已经过去，市场后续对资金面的预期趋于缓和，而现券市场已等待多时的抄底力量在上周末强势爆发。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但官方PMI和汇丰PMI数据超预期增长稍稍压制了后续的走势，多头受阻。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）不过迫于估值压力，空方也有所退缩，从上周多、空双方均主动减仓出场就可见一斑。本周央行可能暂停逆回购，另外本周有600亿的债券发行，有1100多亿的债券需要缴款，债券供给造成的资金压力偏大。预计本周国债期货将弱势震荡。建议短线交易者密切关注本周招标利率债的中标情况，如中标利率低于预期可短线做多，高于预期则可逢高短空。另外，中长线空单建议离场观望，中期多单不建议入场抄底。
        中期观点：
        从8月中上旬利率创出新高以来，市场随后步入盘整，在9月还有略微的下行，但进入10月，资金面因素又再度引领利率创出新高，风雨过后，上周末开始调转头向下，彩虹出现。但是彩虹能持续多久，取决于市场后续关注的焦点。
        虽然资金面风暴已过，预期趋于缓和，但要想在资金面趋于宽松中找到春天恐怕只是一厢情愿。央行当前中性偏紧的货币政策态度已非常明显，另外，经济增长数据依然向好，PMI数据连创新高，同时CPI预期可能继续上行，期待资金面持续宽松带来利率大幅度趋势性下行可能只是一场梦。当然，这并不意味着资金面因素带来的短期交易机会不存在，从12月开始财政存款将集中投放，如果公开市场操作慢于市场资金投放或规模小于市场资金流入，不能完全踩准节奏，这将带来一些波段性的交易机会。
        虽然利率在不断创出新高，上方估值压力较大，但笔者依然坚持前期10月初观点。随着利率市场化改革推进，以及影子银行整顿逐步深入，市场大背景在发生变化，历史在不断刷新，我们不能简单依据历史的估值或者经验来预测将来的市场。预期后续的市场将是错综复杂的，市场的主线将在经济增长、CPI和资金面三大因素中徘徊，而这些主线将左右下半年的市场。当资金面趋于缓和不再是焦点或者说一直处于预期中，或者说市场修复到一定程度之后，经济增长和CPI各种预期之外的因素又会对市场造成影响。