事件：
        11  月1  日，中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2013  年10  月份中国制造业采购经理指数(PMI)为51.4%，环比上升0.3  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        1.受生产、采购量提振，10  月PMI  上升至51.4%
        10  月官方PMI  为51.4%，环比上升0.3  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于此前公布的10  月汇丰PMI  初值为50.9%，因此官方PMI  数据符合市场预期。
        大中型企业PMI  持续好转。10  月大型企业PMI  环比上涨0.2  个百分点至52.3%。中型企业PMI  上涨0.5个百分点至50.2%，自6  月以来再次回到荣枯线上方。而小型企业PMI  则继续下滑，至48.5%，环比下滑0.3  个百分点。数据显示大中企业经营状况持续改善，而小型企业经营持续恶化。
        构成制造业PMI  的5  个分类指数中3  升1  平1  降。更详细地看，本月生产指数为54.4%，较9  月上升1.5  个百分点，是本月PMI  上升的主要动力，另外，采购量指数上升0.2  个百分点至52.7%。二者共同推动PMI  走高。
        2.受新出口订单下滑拖累，新订单指数下滑至52.5%
        10  月新订单指数为52.5%，环比下降0.3  个百分点，而作为分项的新出口订单指数为50.4%，环比同样下滑0.3  个百分点。对此，我们理解为外需下滑引致新订单指数整体下跌。对于外需而言，新出口订单大部分以轻工产品为主，9  月新出口订单应为近期高点，主要是西方节日包括万圣节、圣诞节以及新年消费所带动，而10  月新订单的下降则是由于此类订单增速下降，联系到欧美经济数据不佳，居民购买力受到影响。
        3.大宗商品价格小幅下降，购进价格指数下降至53.3%
        本月购进价格指数环比下降了1.2  个百分点，6  月以来的持续上升的势头得到遏止，购进价格指数的下降主要跟大宗商品价格的下降有关。根据中国大宗商品价格指数走势显示，10  月大宗商品总指数低于9月，降低了企业的购进成本。另外，当月进口指数下降0.4  个百分点至50.0%，进口原材料价格的下降也进一步降低购进价格。购进价格的下降有助于企业改善经营情况。
        4.产成品库存下降，采购量指数上升至52.7%
        从PMI  中的库存来看，原材料库存小幅上涨而产成品库存则大幅回落。具体来看，原材料库存指数为48.6%，较上月上升0.1  个百分点，产成品库存为45.6%，较上月回落1.9  个百分点。本月产成品库存跌幅较大主要是  “十一”黄金周期间居民消费导致。企业为补回库存则需要加大采购同时提高生产强度，因此，本月采购量指数较上月上升0.2  个百分点至52.7%，而生产指数也处于年内的最高点。可以看到，企业仍然在维持在原材料以及产成品库存之间微妙的平衡，我们认为市场主体仍较谨慎。
        5.PMI  符合预期，10  月经济平稳但有隐忧
        综上所述，10  月PMI  回升在预期之中，显示经济仍处于平稳复苏中。本月推动PMI  创新高的主要动力是生产指数以及采购量指数。二者共同的促进因素是黄金周假期的大量消费，因此我们对10  月经济数据会比较乐观。然而，新订单指数的下滑隐约暗示需求到顶的迹象，特别是国际市场仍然比较疲软，缺少外需的有效支持，后续经济复苏的前景将更加不明朗。