中国轻工制造行业  (轻工/包装：强于大市；造纸：中性):  轻工内
        销保持较快增长，精选品牌渠道兼修企业
        文娱轻工：内销保持较快增长，出口持续承压。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国内房产景气持续提升，家具前9  月内销同比增20.6%；长效调控机制下国内房市运行活跃助力家具内销持续较快增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）新型城镇化/消费升级驱动文娱轻工内销保持10%~20%较快增长。出口方面，外需整体较弱/海外进口政策压制，前9  月家具/玩具出口额同比增6.1%/6.2%，环比分别下降2.4/1.4pcts。预计文娱轻工将以平稳增长为主，企业出口转型内销或为长期趋势。
        包装行业：景气度短期较低，纸包装或率先反弹。前9  月纸包装/塑料软包装产量分别实现6.4%/9.2%的稳定增长。前8  月纸包装行业收入/利润增长速度变化至5.26%/11.05%，塑料软包装利收入增速亦略有放缓。塑料包装主要原材料价格近期持续反弹带来成本压力，包装原纸价格则相对稳定。9月社消增速保持复苏态势，但出口尚处底部、国内反浪费/反过度包装政策影响仍将压制包装行业短期表现。我们预计纸包装需求因低基数或率先反弹，塑料包装需求相对平稳。
        造纸行业：需求仍较疲软，经销商备货意愿不足，纸价难提。需求仍相对疲弱、提价动力不足，10  月各纸品价格环比基本稳定。前9  月造纸行业固定资产投资增长稳定  (+18.71%)，纸产量同比持平，供给压力持续缓解。我们预计弱复苏经济环境下需求或继续低位徘徊，纸价将维持平稳表现。中长期随造纸去产能  (全年将淘汰落后产能455  万吨)  持续进行，纸品供需边际将逐渐改善。
        风险提示：木浆、废纸、塑料等原料价格大幅波动风险；国内宏观经济的不确定性导致下游需求难以准确把握；欧债危机导致海外需求疲弱等。
        行业观点和重点推荐。国内房市稳健运行/家装旺季到来，家具内销有望保持快速增长；我们继续看好品牌/渠道兼修的轻工龙头。城镇化/消费升级奠定国内文娱消费长期景气基础，维持文娱轻工行业  “强于大市”  评级。塑料和金属包装需求相对稳定，纸包装需求预计将缓慢回稳，维持包装印刷行业“强于大市”  评级。重点推荐具有优质客户资源的龙头；造纸方面，行业固定资产投资及产能投放放缓，但供需改善缓慢，维持造纸行业  “中性”  评级。