本期摘要：
        10  月份行情回顾：10  月份，LME  基本金属指数基本上仍然处于区间震荡但略偏强的走势，并没有展现出明显的趋势性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而从品种表现上，铜价明显偏弱，其他金属略显偏强。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        分市场而言，国内市场明显弱于LME  市场，尤其是铜表现较为明显。
        金属策略分析：对于整个金属板块，目前整体基本面情况均变动不大，除铅锌略有转好迹象外，铜铝依然维持偏弱基本面，因此在价格表现上铅锌表现相对偏强，而铜则略显偏弱。对于11  月份，我们认为金属消费总体仍维持平稳格局，难有大的起色；而上游供应压力仍将持续。不过，随着QE  退出延迟，短期价格压力略有消退，这将延长金属板块趋势性方向形成的时间，我们认为11  月份整体金属仍可能继续维持目前的震荡格局。
        各品种分析：
        铜：铜矿供应格局相对宽松已成定局，而市场主要关注是后期冶炼产能能否及时将宽松的精矿供应转化精铜使得供应压力增加。我们倾向于认为精铜冶炼产能并不会成为铜产业链转化过程中的瓶颈，再加上国内绿篱行动即将在11  月结束，废铜冶炼将可能跟上节奏的情况下，我国精铜产量将很有可能继续延续9  月的丰产局势。但总体需求上我们认为仍然处于平稳格局，只不过电网投资的下滑对后市需求而言并不是一个好消息。不过目前QE  退出节奏延迟以及国内经济数据仍表现尚可的情况下，多空两边仍没有发生根本性逆转。我们对铜长期仍持看空观点，但下跌时点或仍需等待，操作上暂时轻仓空单续持，注意合理移仓，同时在铜价转弱时可以考虑尝试反套的可能性。
        风险因素：宏观数据表现超预期，大型铜矿企业发生不可抗力因素等。
        铝：国内外铝市场的供需格局以及价格主导因素并未有发生改变。产量方面国外延续缓慢减产过程，而国内减产则仍未见成效，产量仍然维持稳定；虽然阶段性库存持续下滑，但如果考虑前期若非收储的30  万吨，实际库存的水平仍是较高，而且当前库存下滑更主要的是缘于到货的低迷，而非下游采购的增加。需求方面年内一直以稳为主，国外欧美经济数据表现良好，但具体到与铝相关的行业实际增幅较为有限，对铝需求的提振仍不明显；现货市场的扰动更多来缘于LME  库存受规则或修改的消息影响使得现货市场货源更为充足；国内房地产数据前高后低，环比仍有回落，后期仍以稳为主，加上其它行业的表现整体铝需求仍维持稳健，但难有抢眼表现。
        沪铝三月价格仍将在14000-14500  区间震荡，伦铝1750-2000  美元，价格中轴仍在1850附近。操作上，维持区间震荡操作，11  月1  日我们建议在震荡区间上沿进入空单续持，目标位为区间下沿，突破区间上沿止损。
        铅锌：从基本面来看，铅强锌弱，外强内弱的格局依然不变。铅基本面偏好主要表现于国外铅需求的稳定向好，以及国内铅企开工意愿较低导致国内供应压力减缓。而锌基本面相对较弱，主要是国内锌矿的明显增加推动国内精锌供应持续处于高位，而国外锌矿产出尽管有下降迹象，但并未呈现紧张的态势，国外锌也依然维持过剩态势。
        短期铅锌价格均受到震荡区间上方压力位的压制，有效突破的难度较大，因此均有一定回调的可能。但铅受到相对看好的基本面支撑，下方回调的空间较有限，仍有望短期回调后呈现偏强震荡的态势，但11  月LME  铅高点或仍难以突破6  月初2060  美元的高点。
        锌基本面相对偏弱，再加上需求淡季来临，短期下调风险更大，不过锌前期下方的成本支撑也依然有效，伦锌为1800-1850  美元，对应地沪锌为14400-14600  元。操作上，我们建议锌在短期可能呈现的下调中适当放空，并注意止损。而铅可等待回调至相对低点后适当建立多头头寸。