10  月份油市整体表现偏弱，延续了自9  月中旬以来的下行，整体板块跌幅2.1%（较9  月27  日四季报），并成为商品市场的主导下跌板块。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从市场格局上来看，有2  点较明显转变，其一为资金快速撤离和波动率下降，隐含波动率降至3  个月低点，暗示年末前油市将相对平淡，这也是资金大幅离场的主要原因，目前主要品种持仓已触及年内新低。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）另一重要现象是近远价差的快速收敛，多个品种盘中出现近月贴水，这也暗示市场供需偏紧状态已经较显著缓解。
        自8  月份以来，我们对整体下半年行情的判断就是9  月中旬回落，10  月下跌加速，11  月中旬探底后，12  月将有一波小级别反弹。单纯从整体指数上来看，10  月份表现与我们的预期较为一致。不过分品种来看，10  月份的走势明显超出了我们的预期，两地价差的走阔尤其在我们预期之外，Brent  走势强于我们预期。不过我们仍维持此前观点，认为这一状态在11  月将出现转变，两地价差将现收敛。从投行观点来看，主流投行对两地价差的持续扩大亦并不看好；而从资金层面来看，价差期权持仓量触及历史新高，两地基金持仓亦触及2  个月高点。
        供需方面，全球9  月原油消费基本都以回落为主，炼厂开工亦有较明显下滑，与我们预期一致，供需盈余较8  月略有扩大，但仍好于上半年，其中值得关注的是中国消费增长略显乏力。10  月数据来看尚未发布，不过从炼厂开工、装船量等高频数据的跟踪情况来看，持平的可能性较大，这也与我们在四季报中的预期基本相同。