投资要点
        事件：
        华泰证券公布2013年三季报，实现营业收入54.18亿元，同比增长20.06%，归属母公司股东净利润18.55亿元，同比增长37.92%，EPS为0.33元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三季度单季度实现营业收入17.82亿元，环比下降3.47%，同比增长59.39%，净利润5.87亿元，环比下降12.65%，同比增长96.98%，单季度EPS为0.1元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）期末归属母公司股东净资产353.49亿元，较年初增长3.42%。
        点评：
        经纪及资管业务收入显著增长  2013年前三个季度华泰证券实现营业收入54.18亿元，同比增长20.06%，其中代理买卖证券业务收入28.33  亿元，同比增长34.9%；投行承销业务收入2.47  亿元，同比下降49.28%；受托资产管理业务收入2.13亿元，同比大增243.55%；自营投资收益7.13亿元，同比下降8.12%。三季度实现营业收入17.82亿元，同比增长59.39%，其中代理买卖证券、资管收入同比分别增长80.19%、229.17%，投行承销收入同比下降59.21%，自营投资收益由去年同期的亏损0.45亿元增至盈利0.18亿元。
        经纪业务：市占率迅速增长，佣金率水平下降
        2013年前三个季度华泰证券实现代理买卖证券业务收入28.33亿元，同比增长34.9%。代理股票和基金交易42469.21亿，市场份额为6.02%，市占率相比上半年的5.88%有所上升，平均佣金率为0.67‰，，佣金率较上年同期0.77‰的水平明显下降。第三季度股票和基金交易量为17059.04亿元，市占率为6.26%，环比、同比皆上升，单季度佣金率为0.66‰，环比二季度持平，但相对上年第三季度0.74‰的水平有明显下降。（表2）自营业务：三季度投资业绩不尽如人意
        截至2013年三季度末，华泰证券自营业务规模为270.39亿元，环比二季度有所上升，年内实现自营投资收益7.13亿元，前三个季度投资收益率为3.13%，较上年同期略有下降。单季度投资收益为0.18亿元，收益率为0.1%，环比二季度出现大幅下降（表3）
        投行业务：受IPO暂停冲击大，收入降幅明显2013年前三个季度华泰证券投行承销业务收入2.47亿元，同比下降49.28%。年初以来完成增发主承销项目8个，债券主承销17个，而去年公司完成9家IPO承销，IPO主承销费为3.02亿元，同时完成增发主承销1家、债券主承销10家，公司投行承销业务收入大幅下降主要是受IPO暂停影响。第三季度公司完成6个债券主承销项目和5个增发主承销项目。（表4）资产管理业务：收入快速增长
        2013年前三个季度华泰证券资管受托管理资产业务收入2.13亿元，较上年同期大增243.55%。
        融资融券规模倍增，贡献利息收入
        截至2013年三季末融资融券余额规模较2012年三季末增长超过3倍，就华泰证券而言，公司今年三季度末融资融券余额为170亿，较2012年三季末增长近2.5倍，成为净利息收入增长的主要力量。
        受上年成本刚性影响，成本收入大幅下降
        前三个季度华泰证券营业支出29.81亿元，成本收入比为55%，较上年同期下降6.98%，，第三季度成本率为57.74%，与上年同期71.6%相比，呈现明显下降，这也是三季度利润大幅改善的原因之一。
        投资建议：公司业务的亮点在于经纪业务市场份额持续提升，假设2013、2014年日均股基成交量为1850亿和2100亿，预测公司EPS分别为  0.450元和0.554元，维持增持投资评级。
        风险提示：资本市场波动