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研究报告:招商证券-2013年10月宏观数据预测:经济增速缓慢回落-131103

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-11-04 09:47:52
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 谢亚轩,赵文利,张一平
研报出处: 招商证券 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 266 KB 分享者: fan****an 我要报错
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【研究报告内容摘要】

核心观点:
        1、进入四季度,从率先公布的中采和汇丰PMI  数据看,10  月数据在始于三季度的经济企稳回升惯性支撑下仍将稳定增长,经济同比增速将以较为缓慢的速度下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】9  月召开的十八届三中全会广受市场关注,产能过剩下的经济结构调整有利于中国经济长期内稳定增长,但会增加短期经济下行压力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)三季度经济短暂企稳不会改变目前经济增速长期放缓的趋势。
        2、预计10  月CPI  同比增长3.3%,PPI  同比增长-1.4%。商务部公布本月前三周食用农产品价格,指数环比上涨0.2%。除蔬菜和粮食价格仍在上涨之外,其余品种均有不同程度的下跌,跌幅较大的如水产品和蛋,其次是猪肉和水果。随着冬季的来临,蔬菜种植转向大棚,成本上升。猪肉价格基本面仍处于弱势,能繁母猪存栏量处于高位,生猪存量快速增加,不过受需求较为稳定的影响,本月在双节之后仅小幅回落,受原料成本下行的影响,养殖有望一直维持在盈利区间。
        禽类价格保持稳定,蛋价格在上月快速上涨之后本月下跌。10  月也是传统工业旺季,不过发电量以及多项高频数据较上月小幅回落,国内原油价格本月小幅下降,预计非食品价格环比低于上月。
        3、预计10  月M2  同比为14.2%,新增信贷在6000  亿元。我们预计四季度通胀继续上行,跨境资金月均流入规模在1000  至2000  亿元之间,因此四季度货币政策的空间是有限。而且央行也认为近期贷款增速相对较快,以及在中周期的角度强调“防风险”目标,因此四季度贷款投放规模难超预期。此外,虽然外围跨境资金持续流入,不过近期市场传闻监管层希望银行进一步降低杠杆率,市场流动性持续偏紧,预计四季度M2  继续下行。
        4、预计10  月工业增加值同比增长10.0%。微观高频数据显示,10  月中上旬发电量同比增速显著高于去年同期,水泥价格加速上涨,螺纹钢价格在10  月已止住了9  月以来的下跌趋势。但10  月中旬粗钢产量环比下滑10.05%,显示经济内生动力依然不足,工业增速将维持缓慢回落趋势。
        5、预计10  月固定资产投资累计增速为20.1%。从三季度情况看,制造业投资回升,房地长投资回落,基建投资维持高位增长,基建投资增长抵消房地产投资下滑,1-3  季度投资增速与上半年变化不大。四季度投资活动趋于平淡,投资增速将会缓慢回落。
        

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