投资要点
        事件：
        中信证券公布2013年三季报，实现营业收入103.35亿元，同比增长26.85%，归属母公司股东净利润36.97亿元，同比增长26.59%，EPS为0.34元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三季度单季度实现营业收入42.94亿元，环比上升39.03%，同比增长82.00%，净利润16.12亿元，环比上升45.73%，同比增长141.14%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）期末归属母公司股东净资产868.81亿元，较年初上升4.81%。
        点评：
        第三季度经纪、自营、资管业务迅猛增长  2013年前三个季度中信证券实现营业收入103.35亿元，同比增长26.85%，其中代理买卖证券业务收入36.19亿元，同比增长61.47%；投行承销业务收入6.58亿元，同比下降52.26%；受托资产管理业务收入6.61亿元，同比上升70.04%；自营投资收益36.40亿元，同比上升36.67%。三季度实现营业收入42.94亿元，同比增长82.00%，其中代理买卖证券、投行承销、资管及自营投资收益同比分别增长144.71%、-38.08%、394.80%和255.31%，三季度净利润为16.12亿元，同比增长141.14%，三季度利润的迅猛增长主要源于业务的快速增长。
        经纪业务：市占率、佣金率双升
        2013年前三个季度中信证券实现代理买卖证券业务收入36.19亿元，同比增长61.47%。代理股票和基金交易43582.38亿，同比增长51.51%；市场份额为6.19%，明显高于去年同期的5.74%；平均佣金率为0.83‰，明显高于去年同期的0.78‰。第三季度股票和基金交易量为16888.13亿元，较去年同期上升98.81%；市占率为6.19%，明显高于去年同期；单季度佣金率为0.99‰，相比今年二季度和去年同期明显上升。（表2）
        自营业务：收益率同比明显改善
        截至2013年三季度末，中信证券自营业务规模为983.03亿元，较年初上升81.18%，年内实现自营投资收益36.40亿元，前三个季度投资收益率为4.60%，略高于上年同期。从第三季度单季度来看，确认投资收益率为1.93%，环比二季度1.23%有所上升，远高于上年第三季度的0.85%，主要由于去年整体投资环境较差，而今年有所回暖。（表3）投行业务：受IPO暂停冲击，收入降幅明显
        2013年前三个季度中信证券投行承销业务收入6.58亿元，同比下降52.26%。年初以来完成IPO主承销1个，增发项目7个，债券主承销99个，去年同期公司完成IPO主承销15家，增发主承销6家，配股主承销1家，债券主承销77家。虽然债券主承销业务增长明显但由于IPO主承销的下降，前三季度投行业务收入下降。（表4）融资融券业务规模大幅扩张，但利息支出大幅增长导致净利息收入同比略有下降
        2013年前三季度中信证券净利息收入为6.63亿元，较上年同期下降32.16%。截至2013年三季度末，公司融资融券余额达291.25亿元，较上年三季末61.99亿的余额的数倍，市场占有率从上年三季末的8.85%提升到10.18%，由此可推测融资融券利息收入亦较上年同期有大幅度的增长，但总的利息净收入同比下降32.16％，主要原因是今年卖出回购金融资产、发行债券等经营活动导致利息支出上升。
        投资建议：今年前三季度中信证券2013年业务保持较快增长，第三季度增长尤其迅猛。预计2013、2014年EPS分别为0.459元和0.616元，维持增持投资评级。
        风险提示：资本市场波动