10  月美国经济受政府闹剧冲击，11  月制造业、就业或受影响明显
        美国经济在进入10  月之后受到两股力量的牵扯，使得经济数据的表现好坏参半，其中一股支撑经济延续复苏的力量就是我们在此前月报和季报中提到的利率冲击因素的消退，10  年期国债收益率从9  月上旬最高逼近3%一路回落至目前的2.5%左右，这在很大程度上缓解了消费、房地产和投资市场对于利率快速上行带来的压制，消费信贷、房地产抵押贷款和商业贷款均开始出现改善；而另一股拖累经济的力量来源于美国财政和债务上限谈判僵局的悲观预期，使得消费者预期、制造业和雇佣市场均受到不懂程度的冲击，在很大程度上影响了美国经济加速复苏的脚步，也迫使美联储关闭了在10  月收紧QE  的政策窗口，以进一步通过宽松的环境来支撑美国经济的复苏。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        我们认为，美国政府停摆近三周给10  月经济已经产生了冲击，结合1995  年同样时间更长的政府停摆的经验和白宫预计停摆一周对经济造成80  亿损失的估算来衡量，对四季度GDP  的拖累不会超过0.2%，四季度经济依旧有望实现2.4%的增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）对于11  月经济我们认为将受到感恩节等年底消费旺季的到来出现回暖，加上QE  的延续，利率的负面冲击也将进一步缓解，有望共同支撑美国经走出政府停摆的阴影，进入原先的稳健复苏轨道。
        美国通胀回升势头减弱，未来需求拉动回升延续
        9  月CPI  由于基期因素下滑，环比则意外回升，我们认为10  月CPI  同环比分化将继续存在。
        考虑基期继续抬升因素，加上10  月能源价格中枢的进一步下移，且10  月受到政府停摆冲击，核心价格可能继续疲软，同比有回落至1%的可能，其中核心同比降至1.5%，在环比上除去以上我们分析的因素，住宅价格随着房地产前期略显疲软态势的结束有望出现反弹，天然气价格10  月中枢也继续上移，我们认为CPI  和核心CPI  环比均有望反弹0.2%。
        整体四季度后期我们认为随着消费旺季的到来，结合我们能源石化组对能源价格四季度先抑后扬的判断，加上基期因素的回落，我们认为到年底CPI  同比有望回升至1.8%，核心CPI  将站上2.0%。
        宽松格局短期延续，利率平稳回升对经济冲击小
        10  月议息会议继续维持了宽松规模不变，0‐0.25%的超低利率和每月850  亿的购债规模得以延续，但我们也注意到美联储对于经济的判断并没有做出市场所预期的谨慎态度，而是依旧认为经济在呈现温和的（moderate）增长，市场所担忧的政府关门给经济带来的冲击似乎并没有让美联储改变对于经济相对乐观的判断。
        我们对于未来美联储QE  收紧和退出的节奏做了最新的调整，比原先预期的10  月均向后退后2  个月的时间，首次收紧在12  月，QE  在2014  年前半年全面退出的可能性较大。同时，我们也将进一步观察美国经济增长的发展趋势，考虑明年2‐3  月期间美国政府将再度面临财政和债务上限的谈判，不排除给QE  收紧节奏带来干扰的可能性，我们将根据情况再做进一步的调整。