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研究报告:富邦证券-瑞昱-2379.TT-增加持股-131101

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-11-04 09:10:27
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 沈華堅
研报出处: 富邦证券 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 318 KB 分享者: pd****d 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投資建議
        瑞昱3Q  財報獲利優於預期,主因業外收入認列金額高於預期,雖然4Q13  到1Q14初都將進入傳統淡季調整,考量瑞昱在wi  fi  領域之競爭優勢與應用層面擴展,LCD  TV產品線市佔率提升,富邦上修2013  年與2014  年稅後EPS  預估值,同時將目標價從73.6  元調升為78.1  元(2014  年EPS×本益比13  倍),目前股價本益比落在11-12  倍之間,評價面處於歷史區間低檔水準,也進入富邦在前次報告設定之布局價位點,考量瑞昱之產業競爭優勢仍強,富邦此次將投資建議從中立調升為增加持股,建議中長期投資人可在10  月營收公布之後,積極逢低布局。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        更新焦點
        3Q13  財報獲利優於預期,稅後EPS=1.64  元
        瑞昱公布3Q  財報,營收為71.77  億,毛利率為42.3%,稅後淨利為8.30  億,EPS=1.64元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        4Q13  展望營收下滑,毛利率變化幅度不大
        4Q  營運展望,由於4Q  為傳統淡季,故QoQ  呈現衰退,且下滑幅度不至於太高(目前來看,單月營收仍有機會逐月成長),wi  fi  產品線經過3Q  降價之後,展訊手機平台bundle  自家wi  fi  solution  的影響性將告一段落,故瑞昱展望4Q  毛利率將有機會持平(公司認為正負0.5%都正常)。富邦維持4Q  營收與稅後EPS  預估值分別為62.66億、1.03  元。富邦預估10  月營收落在20-21  億之間,MoM  衰退幅度落在15-20%。
        調高2013  年與2014  年獲利預估值
        瑞昱3Q  財報獲利優於富邦預期,主因業外處分投資收入高於預期,4Q  呈現淡季修正,富邦預估衰退幅度落在10%左右,富邦將2013  年營收與稅後EPS  預估值分別從269.23  億、5.31  元調升為271.43  億、5.66  元;受惠於wi  fi  終端應用層面擴展與LCDTV  市佔率提升,富邦也將2014  年營收與稅後EPS  預估值分別從275.60  億、5.35  元調升為285.00  億、6.02  元。
        

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