投資建議
瑞昱3Q 財報獲利優於預期,主因業外收入認列金額高於預期,雖然4Q13 到1Q14初都將進入傳統淡季調整,考量瑞昱在wi fi 領域之競爭優勢與應用層面擴展,LCD TV產品線市佔率提升,富邦上修2013 年與2014 年稅後EPS 預估值,同時將目標價從73.6 元調升為78.1 元(2014 年EPS×本益比13 倍),目前股價本益比落在11-12 倍之間,評價面處於歷史區間低檔水準,也進入富邦在前次報告設定之布局價位點,考量瑞昱之產業競爭優勢仍強,富邦此次將投資建議從中立調升為增加持股,建議中長期投資人可在10 月營收公布之後,積極逢低布局。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
更新焦點
3Q13 財報獲利優於預期,稅後EPS=1.64 元
瑞昱公布3Q 財報,營收為71.77 億,毛利率為42.3%,稅後淨利為8.30 億,EPS=1.64元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
4Q13 展望營收下滑,毛利率變化幅度不大
4Q 營運展望,由於4Q 為傳統淡季,故QoQ 呈現衰退,且下滑幅度不至於太高(目前來看,單月營收仍有機會逐月成長),wi fi 產品線經過3Q 降價之後,展訊手機平台bundle 自家wi fi solution 的影響性將告一段落,故瑞昱展望4Q 毛利率將有機會持平(公司認為正負0.5%都正常)。富邦維持4Q 營收與稅後EPS 預估值分別為62.66億、1.03 元。富邦預估10 月營收落在20-21 億之間,MoM 衰退幅度落在15-20%。
調高2013 年與2014 年獲利預估值
瑞昱3Q 財報獲利優於富邦預期,主因業外處分投資收入高於預期,4Q 呈現淡季修正,富邦預估衰退幅度落在10%左右,富邦將2013 年營收與稅後EPS 預估值分別從269.23 億、5.31 元調升為271.43 億、5.66 元;受惠於wi fi 終端應用層面擴展與LCDTV 市佔率提升,富邦也將2014 年營收與稅後EPS 預估值分別從275.60 億、5.35 元調升為285.00 億、6.02 元。