投资要点：本周调研钢厂和贸易商对于后期钢价分歧较大，部分认为本周钢价的小反弹只是贸易商的炒作行为，成交虽有所恢复但四季度需求不会指望多好，供给的压力仍然会继续压制钢价；而部分偏多观点认为，年底内矿供应会出现一定缺口，矿石供需关系短期内仍会偏紧，而环保的压力有可能在年底“秋后算账”出现一轮较为严厉的排查，不排除暂停部分钢厂生产情况出现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止上周我们仍在延续9  月初以来看淡钢价的观点，但近期随着三中全会即将召开以及最高层对保障房等的关注，我们感觉到部分市场预期在变乐观，而当前贸易商的优势在于库存低（贸易商环节）、资金不紧、钢价已经阴跌一个多月，因此如果后续不断有超市场预期的政策或解读，可能导致随后的冬储行情再次拉开（类似12  年底），当然目前我们了解多数对象冬储意愿较弱，但在钢价、库存等继续大幅向下空间不大的背景下，是否有冬储的羊群效应也需紧密跟踪。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前我们仍维持钢价在年底前低位震荡的观点。
        多空交织，产业界观点略有分歧。由于近期螺纹钢期货的反弹，成交也在现货价格回升推动下有所回暖，铁矿石价格在小幅下跌之后有所企稳，我们调研中产业界情绪从前期悲观为主逐步转向分歧，部分认为目前钢材价格会出现一波小幅的反弹，但由于行业产能的压制行业短期也难以看到较长的机会。
        偏空观点认为：1.供给压力“钢价反弹是最后疯狂，北方资源南下大量到货后对价格压制效果较强，目前南方贸易商已经体现出接盘意愿较差的情况。”2.短期炒作。“现在钢价上涨就是钢厂在出了10月的结算价后贸易商拉涨一波，赚点价差钱。”偏多观点认为：1.环保压力持续存在。“今年年底唐山钢厂大部分没有达到环保部要求的，年底时候可能环保压力会继续加大，难保没有钢厂到时候被迫停产。”2.成本支出。“年底国内矿供应会出现缺口，矿石价格现在都还能挺住，年底虽然外矿会出来比较多，但是考虑到内矿缺口供需关系还是会偏紧。”钢厂不减产，铁矿石难跌。我们前期调研中反馈钢厂减产意愿逐渐增强，从目前唐山高炉开工率看实际减产的并不多，虽然钢厂亏损状态并没有明显缓解，但也仅仅在通过降低生产负荷的方式小幅降低产量，总体看减产的力度并不明显。对矿石需求保持在较高水平也对目前较为坚挺的矿价有一定的解释力，同时目前部分北方钢厂逐步开始铁矿石冬储也对矿价有支撑作用。“矿最近感觉明显有点跌不动，钢厂采购一直没停过，钢产量也比较高，矿石需求一直都比较旺盛。矿山这边也不急,价格跌时候不拿货出来招标，多发发长协，价格一涨了招标又多起来。新交所掉期跌了两三天又开始涨了，而且近期合约比远期合约涨得多，表明对四季度矿价乐观情绪在增加。”“北方钢厂现在逐步都开始冬储的了，北方冬天交通困难很大，是没办法一定要冬储。”对冬储普遍不乐观。从需求层面看四季度实际需求不会太好，冬储力度对冬季钢材需求影响程度较大。12年在行业预期较为乐观的情况下冬储力度较大，部分产业外资金也进入行业参与钢坯冬储，导致唐山地区易商现在都比较谨慎，不愿意做。”“钱到不是冬储的主要问题，我了解的有些贸易商库存不算高，手里资
        金很宽裕，都不知道该怎么花，但是也不太愿意拿来冬储。”