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旺宏研究报告:永丰证券-旺宏-2337.TT-中立-131101

股票名称: 旺宏 股票代码: 2337.TT分享时间:2013-11-02 14:08:48
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 黃瑞君
研报出处: 永丰证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 中立
研报大小: 261 KB 分享者: gen****oo 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投資評價與建議:
          投資建議為中立:在投資建議方面,預期2H14  前營運仍難轉虧為盈,短期無轉機題材,投資建議為中立。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        營運現況與分析:
          旺宏以NOR  Flash  及ROM  為主:旺宏擁有自有晶圓廠,1、2廠為8  吋廠,5  廠為12  吋廠,產品線以NOR  Flash、ROM  為主。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        3Q13  各產品線佔營收比重:Flash(NOR、NAND  Flash)54%、ROM  38%、FBG(晶圓代工業務)8%。
          3Q13  稅後EPS  為-0.26  元:3Q13  營收為67.08  億元(+28.2%QoQ),各產品線需求皆有顯著增加,但3Q13  任天堂需求不如預期。由於3Q13  產能利用率回升至92%,12  吋廠開始有效益,毛利率提升至18%(2Q13  為4.3%)。因營業費用維持在21.6  億元,營業淨損為9.29  億元,營益率-14%,以目前股本351.8  億元計算,稅後淨損為9.08  億元,稅後EPS  為-0.26  元,每股淨值為8.5  元。
          4Q13  產能利用率可望維持在高檔,考量淡季將來臨,預估營收QoQ-10%:旺宏表示,4Q13  產能利用率可望維持在3Q13  水準,ROM  的需求於10~11  月維持在高檔,Flash  需求維持在高水位。
        研調處認為往年4Q  開始進入營運淡季,預估4Q13  營收為60.37億元(-10%QoQ),毛利率下滑至15.71%,營業費用為21  億元,稅後淨損為11.17  億元,稅後EPS  為-0.32  元

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