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美的电器研究报告:招商证券-美的电器-000527-三季度业绩交流纪要-131031

股票名称: 美的电器 股票代码: 000527分享时间:2013-11-02 11:45:55
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 纪敏,张立聪
研报出处: 招商证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 强烈推荐-A
研报大小: 487 KB 分享者: lon****ll 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        美的集团高管就三季报的情况与投资界进行了交流。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司对达成今年承诺业绩目标充满信心。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)笔者对公司维持  “强烈推荐-A”投资评级,相关点评请参见《美的集团(000333)-新一轮成长可期》。
        整体回顾
        收入规模:大家电~600亿,小家电200+亿。同比增速:空调17-18%,冰洗~40%,小家电7%。
        小家电进行了品类的精简,收入增速偏低,但是净利率有提升。厨房电器、生活电器规模均有~80亿水平,厨房电器YoY11-12%,生活电器YoY5-6%。
        收入占比:内销~60%,外销~40%。
        智能家电、物联网方面,美的的空调、厨电发展较快,已经推出美的云空调系列、智能厨房等产品。在价值链上,我们看到国内家电企业都在强调自己的产品链接,而我们认为需要进行产业整合,形成合力。
        美的的电商目前采取跟随战略,今年大约可以做到30亿规模,同比翻番。我们跟天猫、聚划算(品牌团)、京东等都有合作。
        烟机、灶具市场的行业领先品牌市占率不超过20%,最大的品牌销售额只在30亿水平,还未出现真正的行业巨头。中国的厨电还未参与全球竞争。大数上看,2013年前三季度美的烟机、灶具的销售增速超过50%,毛利率提升。美的的新产品将带领市场进入免拆洗时代。
        目前有3000多家企业涉足净水行业,市场比较散乱。美的几年来一直保持40%的市占率,位居行业第一水平。2013年美的净水器的销售增速超过30%。
        空调新品:高频、PM2.5净化功能、防尘防螨。
        国庆黄金周美的零售额份额23.4%,零售量份额24.1%。
        建议参照备考利润表来分析公司业绩。
        

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