投资要点
　　事件：
　　鞍钢股份公布2013年三季报，公司实现营业总收入561.6亿元，同比下降3.8%，归属于上市公司净利润7.65亿元，去年同期为亏损-31.7亿，基本每股收益0.1元，去年同期为-0.44元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三季度单季每股收益0.01元，低于一季度0.02元，符合市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　主要经营数据：
　　前三季度公司实现营业总收入561.6亿元，同比下降3.8%；实现利润总额7亿元，去年同期为-44.9亿；实现净利润7.5亿元，去年同期为-33.3亿。
　　2013年前三季度销售毛利率11.5%，同比增加9.3个百分点。三费比率8.54%，同比增加0.6个百分点。
　　公司三季度单季度实现营业收入192亿元，环比下降7%，实现净利润0.63亿元，环比增加51.6%。三季度单季基本每股收益0.01元，低于二季度的0.02元。近4季度毛利率分别为4.3%，13.6%，10.6%，10.3%。
　　事件点评：
　　业绩基础在一季度确立。13年公司前三季度EPS分别为0.07元、0.02元和0.01元，主要业绩基础基本在一季度确立。而我们一季报点评中也提到公司业绩改善最主要三个因素：集团间铁矿石定价存在2个月时滞利好一季度业绩，通过盈利资产和亏损资产的互换以及出售天铁股权获得的溢价总计可贡献净利润5亿元，固定资产折旧年限单季度贡献利润2.25亿。
　　主营业务盈利方面表现平平。从钢铁业务的经营层面我们认为公司依旧表现平平淡淡，二三季度的净利润分别只有1.6亿和0.6亿，而其中分别还有0.66亿和0.33亿的营业外收入，同比来看调整折旧单季度对利润的贡献也达到2.25亿。此外我们也可以看到公司均在持续计提大量存货跌价损失，前三个季度的计提额分别为4.6亿、3.8亿和4.6亿，也表明公司钢材业务要实现自主盈利相对困难。
　　资金情况相对偏紧。公司今年资金状况也在持续收紧，货币资金由年初的20亿收缩到三季度末的9.5亿，应收票据同期由92亿增加到111亿，应付账款同期由58亿增加到140亿。虽然前三季度经营活动现金流净额达到了117亿，但主要为应付账款扩张所带来，我们预计难以持续。应付账款大幅扩张一定程度上将公司资金压力推后，但也仅仅能带来财务费用的小幅下滑。总体上判断公司资金面仍旧偏紧。
　　盈利预测及投资建议。13年公司被st后，面临退市风险，今年扭亏压力很大。从前三季度情况来看，公司扭亏已经为大概率事件，但是主要的业绩基础在一季度确立，且利润来源均非主营的改善，公司主业要走出低迷仍需要持续努力。预计公司2013-2015年的基本每股收益为0.08，0.09，0.10元，维持公司“中性”评级。
　　风险提示：固定资产投资增速大幅下滑，铁矿石价格大幅上涨