◆三季报业绩符合预期：公司公告三季报业绩：2013年前三季度实现收入121亿元，同比增9%，净利润8.17亿元，同比增20%，合
　　EPS0.30元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中三季度实现收入43.25亿元，净利润2.92亿元，合EPS0.11元，环比降10%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　◆点评：前三季度公司净利润同比
　　增20%。主要源自：1）煤价继续下行、新机投产。随三季度秦皇岛下水煤均价环比再降9%，公司燃煤电厂盈利水平持续快速恢复，同
　　时叠加国电都匀电站投产，带来毛利率同比增2.35个百分点；同时参股燃煤项目盈利水平也稳步恢复，带来前三季度投资收益同比增
　　27%，利润占比达42%；2）燃气业务稳步增长。前三季度广州燃气管道供气量同比增13%，其中工业增速显著，达42%。但整体供气增速
　　较二季度有所下滑。财务费用同比增21%。三季度公司有息贷款较去年同期增7.6亿元，公司虽积极优化贷款结构，运用短期融资
　　券等贷款金融工具，但公司财务费用同比仍增0.9亿元。
　　◆发展趋势：燃气业务值得期待。1）未来广州将形成北、中、南三大供
　　气系统，北部接收西气东输二线和川气东送工程的陆地天然气，主要供应从化市、增城市、花都区及中心城区、萝岗区和番禺区。广州
　　中部由大鹏LNG的澳大利亚天然气，目前已向广州市中心城区、萝岗区、番禺区和南沙区供应。广州南部则珠海和南海天然气，主要
　　向南沙区、番禺区和中心城区供应的任务。2）从下游需求来看，在西气东输二线到气前，广州地区的工业用气一直受限于气源，随着
　　新气源逐年达产，公司将加快工业领域的天然气应用推广，我们预计2013年毛利率较高的工商业用气比例将进一步上升，推动公司业
　　绩稳步增长。
　　◆估值与建议：维持"增持"评级。预计公司2013、14年净利润分别为10.8亿元、13.4亿元，对应EPS0.39元和
　　0.49元，当前股价对应市盈率分别为13x、11x。
　　◆风险提示：经济形势进一步恶化影响下游用电量。