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研究报告:申银万国-美国2013财年赤字创5年新低,未来减赤压力减小-131101

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-11-01 17:58:29
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 李慧勇,孟祥娟,谢伟玉
研报出处: 申银万国 研报页数: 11 页 推荐评级:
研报大小: 915 KB 分享者: py****o 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          10月31日,美国财政部发布的截止今年9月的2013财年预算报告显示。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2013财年赤字低于预期,同时也是5年来最低的赤字水平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)    报告显示,美国2013财年(2012年10月-2013年9月)的财政赤字为6800亿美元,相比上一财年的1.09万亿美元削减了4100亿美元,这是美国政府五年以来首次将财政赤字降至1万亿美元以下,主要是由于美国自动减赤计划以及税率提高后财政收入升至纪录最高水平。受此前政府关门影响,该报告推迟了近三周才发布。    这一数字显示了自2008年经济衰退余波之后,2013财年美国财政状况明显改善。尽管赤字有所减少,从历史来看依然处于高位,财政赤字占GDP之比降至4.1%,低于2012财年的6.8%和2009年的峰值10.1%,而金融危机前七年这一比重一直维持在1.2%至3.5%之间。如果全面的自动减支计划持续下去,这一比重有望降至危机前水平。但是不容乐观的是,未来三年奥巴马医疗改革计划将加重短期的医疗负担,但2016年以后这一支出将大幅减少,加上人口老龄化导致的养老金支出增加,我们预计未来三年财政赤字难以再大幅下降,2017财年开始再继续下降。  
          从2013财年的财政收入来看,合计2.7万亿美元,高于2012财年的2.4万亿美元。其中贡献最大的为个人所得税,主要因为2013年1月起个人所得税优惠到期后提升2个百分点;其次为就业和一般退休,以及公司所得税。财政收入大增主要得益于今年美国居民和企业的收入均有所改善、就业形势整体好转。    从2013财年的财政支出来看,合计3.45万亿美元,低于2012财年的3.54万亿美元。相比而言,2013财年减少最多的为国防开支,主要得益于美国在阿富汗撤军后的军费开支大幅减少;其次为来自于劳工署的支出削减,主要受较低费率的失业保险法案以及较低的失业率影响。    对比CBO预测的2014财年财政预算,我们认为2014财年的赤字将小幅下降,主要因为2013财年是财政悬崖和自动减赤刚实施的第一年,影响最大,此后边际递减。不过,自动减赤计划还将继续实施,财政收入也继续稳步增加,但是部分被奥巴马平价医疗法案的新增支出抵消一部分,难以出现2013财年赤字大幅下滑的情形。总体来看,2014财年,美国的减赤压力有所减轻,对经济的拖累也将减少,因此2014年美国GDP预计增长2.3%,高于今年的1.7%。请关注2014年1月15日政府融资到期前的预算谈判,预计两党将妥协形成一个折中的预算草案,推行奥巴马医疗法案并适度减赤。  
          昨日,日本央行议息会议宣布维持0-0.1%的利率不变,仍以每年60-70万亿日元的规模增加货币基础此外,央行发布了经济活动和物价展望报告,将2013财年的GDP增长预期由2.8%下调至2.7%,2014财年GDP增长预期从1.3%上调至1.5%;而物价方面,2013财年核心CPI增长预期上调至0.6%,而剔除消费税影响下的2014财年CPI增长预期为1.3%,2015年为1.9%。    

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