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G鞍钢研究报告:光大证券-G鞍钢-000898-中报点评:整体上市带来的业绩提升逐渐显现-060815

股票名称: G鞍钢 股票代码: 000898分享时间:2006-8-15 11:29:05
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵志成
研报出处: 光大证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 优势-243
研报大小: 54 KB 分享者: jjjfddx 我要报错
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【研究报告内容摘要】

    主要结论
    公司整体上市带来的业绩提升逐渐显现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】G 鞍钢2006 年上半年主营业务收入250.0 亿元,净利润30.4 亿元,每股收益0.513 元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司业绩基本符合市场预期。由于公司收购鞍钢集团新钢铁公司100%股权造成基本面出现重大变化,因此公司经营数据的同比分析显得意义不大,公司业绩预增也在预期之中。公司二季度毛利率大幅提升,一方面是由于钢材价格的上扬,另一方面公司的主营业务成本下降明显,难能可贵,我们猜测这可能是铁矿石等重要原材料价格的采购成本的下降所致。
    我们猜测公司在近一两年内对从资本市场直接融资的需求比较强烈。我们注意到公司拟投入约226 亿元在营口鲅鱼港建设500 万吨钢铁项目。预计2006 年投入80 亿元、2007 年投入120 亿元、2008年投入26 亿元,资金来源主要依靠银行贷款、自有资金、市场融资解决。我们判断公司如此庞大的投资将提高公司的资产负债率,同时公司在近一两年内对从资本市场直接融资的需求也应该是比较强烈的。
    维持“优势-2”的投资建议。我们对公司2006、2007、2008 年每股收益的预测是1.01、0.90、0.91 元,动态市盈率为5.42、6.09、6.00 倍,市净率为1.20、1.09、1.00 倍,EV/EBITDA 为2.48、2.45、2.20。由于公司估值优势较明显,我们维持对公司“优势-2”的投资评级。

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