申万爆冷联姻宏源证券，汇金催生新一轮券业整合。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】头顶第一家上市券商光环的宏源证券，在总经理、副总经理双双遭遇公安调查的多事之秋，却收获了一份意想不到的"大礼"。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）30日午间，宏源证券宣布紧急停牌，理由是直接控股股东--中国建银投资有限责任公司通知，拟披露重大事项。31日，宏源证券正式公告，因筹划重大事项，公司股票开始连续停牌，直至该事项确定后复牌。
        宏源证券所筹划的重大事项，即是与上海滩老牌券商申银万国证券合并，此事由汇金高层亲自操刀。多位宏源证券和申银万国内部人士，均表示对此毫不知情，也超乎预期。据了解，申银万国将于今日召开会议，传达相关事项。截至30日收盘，宏源证券市值326.5亿元，而财政部今年7月31日核准的申银万国估值为309.57亿元。两家券商资产规模在去年底相差264.8亿元，但宏源证券因为上市，估值反而比申银万国高出17亿元。资本将上市的价值放大得淋漓尽致。正因如此，申银万国2011年11月被中央汇金投资有限责任公司集权后，一直将上市作为重中之重。尤其在同属汇金公司的银河证券今年5月H股上市后，更是传出申银万国也将复制这一路径，但宏源证券突如其来的停牌，使新的上市路径浮出水面。而两家券商背后的同一实际控制人--汇金公司则是幕后的主要推手。  
    申银万国与宏源证券的具体合并方案虽然目前尚未公布，但最可能的做法是，宏源证券定向增发收购申银万国，这样两张券商牌照均可保留，汇金的利益将最为优化，而且不受申银万国股东众多的影响，有利于提高合并效率。另外一种做法是，宏源证券换股吸收合并申银万国也将是一种选择，但缺点是涉及股东众多，还要设定现金选择权，操作较为复杂，同时要注销一张券商牌照。