投资要点
        事件：2013  年10  月31  日晚，公司发布收购上海迪安医学检验所有限公司（以下简称“上海迪安”）的少数股东股权以及增加实收资本的公告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司将以自有资金收购自然人李斌和崔素娟所持有的上海迪安共计36%的720  万股权：其中，使用人民币400  万元收购李斌持有的6%股权；使用人民币2000  万元收购崔素娟持有的30%股权。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）收购完成后上海迪安将成为杭州迪安的全资子公司。同时，杭州迪安拟向上海迪安增加实收资本至人民币2000  万元。
        点评：上海迪安成立于2008  年3  月5  日，注册资本2000  万元，其中少数股东崔素娟女士是上海越立达医疗科技有限公司（美国雅培公司体外诊断产品在上海地区的代理商）的法定代表人；李斌先生在上海从事医疗设备经营。我们认为此次少数股东股权收购的时间点和支付兑价合理。上海迪安2013  年上半年营业收入3164  万元，同比增长49.10%；净利润441  万元，同比增长89.41%。收入和利润增速都远远超过公司其他成熟实验室，如杭州、北京、南京。同时上海迪安拥有ISO15189  和NGSP（美国国家糖化血红蛋白标准化计划）的认可证书。不管从实验室技术能力和盈利能力来看，目前都是收购少数股东股权的最佳时机，也更利于公司加强资源整合，提升单点盈利能力。另外按照上海迪安2012  年净利润420  万元计算，36%的股权对应净利润151  万元，收购兑价仅为2012  年16  倍PE，目前A  股市场医疗服务板块的TTM  整体估值为63  倍PE，公司支付兑价合理。
        未来看点：上半年公司以参股方式投资设立了山西迪安，按照公司每年2-3  家的全国扩张策略，不排除到今年年底仍有外延式布局的可能性；其次，在新业务拓展上，今年下半年年末或明年年初公司的高端体检业务即将开业，另外公司也已设立子公司，正式涉足上游的分子诊断业务。作为国内最早上市的连锁制运营企业，迪安诊断拥有品牌优势、资金优势以及卓越的运营管理能力。公司自上市以来，依托上游诊断产品代理，有效降低客户与自身的原材料采购成本，加强客户的黏性；下游涉足高端体检领域，从
        BtoB  模式向BtoC  模式迈进，未来将借助韩国体检的运营管理经验，与慈铭、爱康国宾等体检机构进行差异化竞争。另外，公司也一直致力于检测外包服务之外的商业模式的创新，如司法鉴定业务、CRO  业务、PPP(Public  Private  Partnership)社区医疗外包业务以及政府买单项目（两癌筛查）等业务。我们看好公司在“战略年”的一系列战略布局，并最终完成从“蝶变”走向“腾飞”的战略规划。
        盈利预测与投资建议：基于本次收购的股权变更尚需经过工商变更登记等，我们暂时不调整盈利预测，预计公司2013-2015  年的营业收入分别为10.22、13.81、18.33  亿元，同比增长44.7%、35.1%、32.7%；归属母公司净利润分别为0.84、1.17、1.63  亿元，同比增长40.08%、38.82%、39.75%；对应EPS  分别为0.70、0.98、1.37  元。鉴于公司所处的行业处于黄金增长期，我们给予公司一定的估值溢价，目标价68.6  元，重申“买入”评级。
        风险提示：质量控制风险，应收账款坏账风险，独立性风险