信用优势：  
        独家产品较多，研发实力行业领先：12  年，公司创新能力位居中药工业企业前3  位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至13  年3  月末，公司共申请国内专利173  件、国外专利24  件，处于行业领先水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司先后研制开发国家级中药新药证书52  个，其中热毒宁注射液作为公司的独家品种，自上市以来销量增速迅速。    
        营业收入稳定，盈利能力较强：10-12  年，公司营业收入分别为23.66  亿元、20.19  亿元、32.18  亿元，处于不断增长的水平。毛利率分别为50.14%、62.73%、51.55%，处于较高水平。    
        剩余授信额度较为充足：公司目前拥有银行授信总额28.61  亿元，尚未使用的授信额度14.72  亿元，能够覆盖本次中票2.5  亿元规模，剩余银行授信较为充足。      
        信用劣势：    
        期间费用率高：10-12  年，期间费用占营业收入的比例分别为36.86%、48.61%和35.58%，绝对值较高且呈现增长趋势。未来若期间费用持续增加，将对公司业绩产生不利影响。    债务主要为流动负债：最近三年，公司流动负债占总负债的比例分别为94.99%、92.99%和88.37%，虽然呈现不断下降的趋势但流动负债占比仍非常高，短期偿债压力较大。    
        未来资本支出较大：截至13  年3  月末，公司预计主要在建和拟建项目投资规模约为11.35  亿元，已投资金额约5.05  亿元，尚需投资金额约6.30  亿元。公司未来面临较大的资本支出。    
        我们认为本次债券发行的合理利率区间在7.40%-7.50%。