◆事件:
海通证券10 月29 日晚间发布三季度报告称,前三季度实现归属于母公司股东的净利润36.9 亿元,同比增长51.25%,总资产1360 亿元,较年初增长7.63%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】归属母公司股东权益为612.7 亿元,较年初增长4.41%,每股收益0.39 元,同比增长44.44%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)符合市场预期。
◆点评:
经纪业务受到三季度大盘复苏影响,拉动板块收入同比增长34.23%,达到23.8 亿元人民币。前三季度全市场股基交易额大幅攀升至35.34 万亿元,同比增长40.70%,其中三季度单季度交易额同比增长85.02%。海通证券前三季度平均佣金率相较去年略有下滑,但36.30%的股基交易量累计增幅使买卖证券净收入得以维持高增长。分解到各季度,三季度以单季79.24%的高增幅度排序第一,与市场平均水平保持一致。
公司集合理财业务持续今年以来的强劲增长,资产净值排名市场第一,达730 亿元,市场份额16.6%,远超排名第二光大证券的5.6%。
创新业务成为公司增长最强劲的板块。融资融券余额比去年底增长122%,达到156.4 亿元人民币,受此驱动影响,公司资产负债表应收利息增长70.30%,达到12.09 亿元,驱动全年利润同比增长。
◆对盈利预测、投资评级和估值的修正:
海通证券在三季度的市场反弹中,获取了经纪业务高增长带来的利润弹性,在债券承销和集合理财等板块增速位居市场前列,充分显示了行业领军公司的先发优势。经营业绩高增长的同时,业务管理费用仅温和增长5% , 公司运营效率改善明显。在2013-2015 年, 预计收获EPS0.48/0.62/0.83 元,分别对应PE 23.9/18.7/13.8 x,PB 1.8/1.7/1.5x。
◆风险提示:
A 股市场持续下跌。